价格推涨仍有空间，纯碱价格有望回落。我们认为下半年有望迎来供给边际收缩和需求季节性改善，浮法价格仍有上涨空间。
同时，今年 3-6 月纯碱产能进入集中检修期，供给趋紧推涨纯碱价格；下半年随着纯碱产能利用率恢复至高位，其价格亦有望回调，缓解成本压力，进一步改善浮法玻璃盈利。图表：使用不同燃料产线的模拟吨毛利（玻璃纯碱燃料价差）走势
资料来源：观研天下整理
参考观研天下发布《2018年中国玻璃深加工市场分析报告-行业运营态势与发展前景预测》
图表：玻璃行业可比公司估值表
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短期来看，迫使供给收缩的因素将持续存在。考虑到8 年左右的平均窑龄，玻璃窑炉在18 年下半年到19 年进行大规模冷修概率较大；环保压力也将推高中小企业生产成本，持续优化供需格局，需求稳健情况下价格仍有推涨机会。而在中长期，我们仍看好产业链下游玻璃深加工率持续提升为大型优质浮法供应商带来的机遇。
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