宝武重组鸣响钢铁国企改革号角 改革利好将持续释放

 导读：宝武重组鸣响钢铁国企改革号角 改革利好将持续释放。钢价小幅下跌，预计下周盘整偏强。国内方面：中国进出口银行原董事长兼行长李若谷在中国国际经济交流中心第八十七期经济每月谈中表示，中国钢铁产能分散比过剩严重，行业集中度低，产业布局分散，产业集中度与产业布局问题亟待解决。

参考《2016-2022年中国钢铁贸易企业市场竞争调研及十三五投资动向研究报告》

       原料市场互有涨跌

       图1：国产铁精粉价格走势（元/吨） 图2：进口铁矿石价格走势（元/吨）

       图3：港口铁矿石库存走势（万吨） 图4：巴西、澳洲海运费、BDI走势（美元/吨）

       钢价小幅下跌

       钢价小幅下跌，预计下周盘整偏强。国内方面：中国进出口银行原董事长兼行长李若谷在中国国际经济交流中心第八十七期经济每月谈中表示，中国钢铁产能分散比过剩严重，行业集中度低，产业布局分散，产业集中度与产业布局问题亟待解决。河南银监局正式印发《河南银行业支持实体经济发展的二十条措施的通知》，对煤炭、钢铁、有色金属等重点改革领域，全省银行业将坚持有扶有控、区别对待，地方金融举措将助供给侧改革实现平稳过渡。云南省楚雄州、临沧市质监局集中开展专项整治行动，积极配合开展淘汰落后产能工作，对钢材生产、销售和建筑工地使用钢材情况开展执法检查，各地积极响应中央监督去产能，去产能力度持续加码。

       国际方面：我国与印尼的铁路项目等高铁项目谈判和签约工作正有序推进中，相关项目多数以PPP模式进行运作，预期将参与“一带一路”国家基础设施投资，海外基建需求持续释放有望提振钢铁外需。加拿大边境服务署对原产于或进口自中国和日本的焊接大口径碳合金钢管作出反倾销肯定性终裁、对中国的上述涉案产品作出反补贴肯定性终裁，向加拿大的钢铁出口或将受反倾销围堵。欧盟委员会主席容克警告钢铁产业从受其他政策的威胁，欧洲钢铁联盟总干事埃格特要求欧委会“对任何关于中国市场经济地位的提案不要不成比例和不公平地给予中国钢铁产品请倾销的机会”，欧盟对中国出口钢铁从抱有敌意，中欧钢铁贸易摩擦或一时难解。

       图5：螺纹钢各地均价走势（元/吨） 图6：线材各地均价走势（元/吨）

       图7：宝钢板材含税出厂价（元/吨） 图8：沙钢建材含税出厂价（元/吨）

       国际钢市弱势运行

       国际钢市弱势运行，美国市场保持疲弱，受需求疲软及废钢价格下滑影响，本周美国市场依然维持弱势，市场竞争激烈，钮钶等钢厂下调H型钢价格。欧洲市场涨跌不一，因生产成本上升，欧洲部分钢厂上调中厚板出厂价，但市场需求从偏弱。

       亚洲市场保持疲软，随着中国钢材价格上涨，亚洲热卷市场弱势趋稳，因需求低迷，东京制钢下调10月钢材出厂价。总体上判断，短期内国际钢材市场维持弱势。 主要钢材品种盈利以降为主在考虑半个月原料库存条件下，我们估算目前螺纹钢毛利约-145.50元/吨；线材毛利约-49.26元/吨；热卷毛利约-66.35元/吨；中厚板毛利约-297.80元/吨；冷轧板毛利约-155.22元/吨；镀锌板毛利约19.22元/吨；不锈钢吨钢毛利约为1693.64元/吨。

       注：长协矿、现货矿对于生铁成本的影响较大，但后续环节工序成本一致，故测算盈利时仅考虑纯现货情形，并分别测算不考虑钢厂原料库存时间差和考虑一个月原料库存时间差对成本和盈利影响。 表：主要钢材品种毛利变动情况（元/吨，%）(加工制造费用已按最新口径追溯调整，盈利有所调整)

       社会库存：总量微幅上升，各品种以升为主

       截至2016年9月23日，钢材社会库存为968.90万吨，周环比上升0.26%，同比下降9.50%。其中中板库存周环比上升2.27%，线材库存周环比上升1.26%，冷轧库存周环比上升0.48%，螺纹钢库存周环比上升0.41%，热卷库存周环比下降1.65%。

       从宏观层面上看，国务院总理李克强在第71届联合国大会上表示，可持续发展首先是要发展，中国要坚定不移全面深化改革，国家深化改革步伐坚定，钢铁行业供给侧结构性改革将稳健推进。从货币层面上看，央行进行900亿7天期、100亿28天期逆回购，公开市场有200亿元逆回购到期，实现净投放800亿，连续9日净投放，货币市场流动性持续增强，预计资金面持续宽松。从供给层面上看，国务院今年第三次大督查的20路督查组已陆续抵达地方开始工作，继续严格督察与推进供给侧结构性改革，供给侧改革进度可喜而力度不减，今年有望按时保质完成改革目标。

       图9：社会钢材总库存走势（万吨） 图10：螺纹钢库存走势（万吨）

       经报国务院批准，宝钢集团有限公司与武汉钢铁(集团)公司实施联合重组，双方将通过重组避免恶性竞争，提高市场竞争力。国有钢铁企业兼并重组逐步浮出水面，中国钢铁业“集中”趋势逐渐显现。中央国企改革叠加供给侧改革连环发力，改革利好持续释放。“需求侧托底稳增长、供给侧深化结构性改革”是2016年两大重点工作，坚定看好供给侧改革和国企改革，转型再创新天地。盈利水平或是推动钢铁行业去产能的突破口，在下半年盈利无法持续改善的前提下，供给侧结构性改革进程或将加速落地，过剩产能有望加速“出清”；改革和转型过程中，特钢将在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域承担重任，能源结构升级将倒逼油气管网加速建设。

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