特朗普实施减税政策后，美国经济景气持续向好，企业利润大幅改善，同时 中美贸易摩擦趋缓，预计美元指数将呈现上涨态势。由于美元指数与有色金属价格负相关性，美元的走强将压制 2018 年有色金属价格走势。我们判断18 年下半年有色金属整体走势将弱于 2017 年。
图表：特朗普税改主要事项
资料来源：公开资料整理
图表：各指数相对平均值的变动幅度（截至2018.5.10）（美元指数平均值
113.67，LME 金属指数平均值2881.03，上期有色金属指数2692.77）
资料来源：公开资料整理
根据 2012 年至 2018 1Q 金属供需平衡表分析，有色金属行业整体呈现紧平衡格局。在这种背景下，供求双方变量的边际变化均会对价格产生强烈影响。
参考观研天下发布《2018年中国有色金属行业分析报告-市场运营态势与投资前景预测》
图表：基本金属供需平衡表（万吨）
资料来源：公开资料整理
回顾 2018 年上半年，锌价走势疲软，人为扰动因素逐步弱化印证。我们判断 2018 年下半年依靠人为因素造成的供给短缺带来价格上涨的品种将继续 逐步弱化，而依靠行业自身产能能够出清的品种（铜、锡）表现会更优异。
图表：基本金属行业完全成本估算（截至 2018.5.10）
资料来源：公开资料整理
资料来源：公开资料整理，观研天下整理，转载请注明出处（WJJ）
更多好文每日分享，欢迎关注公众号
【版权提示】观研报告网倡导尊重与保护知识产权。未经许可，任何人不得复制、转载、或以其他方式使用本网站的内容。如发现本站文章存在版权问题，烦请提供版权疑问、身份证明、版权证明、联系方式等发邮件至kf@chinabaogao.com，我们将及时沟通与处理。
