产成品去库存压力增大 钢材市场仍或在底部运行

        导读： 产成品去库存压力增大 钢材市场仍或在底部运行。上海钢联资讯认为，宏观数据利空是导致4月中旬以来下跌的主要因素，其影响还将持续到5月份。一季度GDP增速7.4%，虽在合理区间内，但也创下了2009年二季度以来的最低值，地方经济增速也都明显放缓。    

        4月，钢价呈现小幅上涨后回落运行的走势，铁矿石价格也呈现小幅上涨后回落的态势。上海钢联资讯分析认为，5月钢铁市场在“宏观向下，政策向上”的环境下，仍有可能在底部运行。

宏观数据影响将持续到5月

　　上海钢联资讯认为，宏观数据利空是导致4月中旬以来下跌的主要因素，其影响还将持续到5月份。一季度GDP增速7.4%，虽在合理区间内，但也创下了2009年二季度以来的最低值，地方经济增速也都明显放缓。

　　从货币角度看，3月M2增速仅为12.1%，大幅低于市场一致预期。企业存款规模较去年同期下降近7000亿元，说明企业短期投资或生产活动不积极。2014年全年共有1706只企业债将产生派息或兑付现金流，合计2770.7261亿元。

　　从投资角度看，名义投资增速17.6%，同比回落3.3%，一季度新开工项目计划投资只增长了12.6%。房地产投资名义增速回落至16.8%。

　　宏观数据利空，导致普遍看空金融市场，股市回调，期货市场紧紧跟随，而期货价格对现货价格影响逐步加强，现货价格也随着逐步回落。对钢铁价格而言，由于钢材社会库存持续大幅度下降，回落幅度超预期，以致部分钢铁企业期现货价格倒挂，市场弱势运行的态势难改。近期虽出台一系列利好政策，但要对用钢产生实质性利好，尚需时日。宏观利空数据影响可能到5月。

产成品去库存压力增大

　　上海钢联资讯认为，进一步去产成品库存的压力增大，下行概率增加。

　　一方面，1～3月房地产新开工面积同比下降25.2%，相比1～2月上升2.2个百分点，从5月起将影响房地产用钢；3月汽车产量同比增长7.3%，相比1～2月下降5.2个百分点，预计5月份汽车行业用钢需求增速放缓；另一方面，钢厂产量在原料价格下行的态势下，将依然维持高位，而4月中旬钢厂库存回升4.5%至1581万吨，依然处于高位，所以，未来钢铁供需关系可能在短期持续好转后转差。

　　此外，一些终端用户的采购心态也发生变化，不但价格下跌的时候不买，即使价格上涨，也不急于采购。而银行进一步开始对钢铁生产企业收紧放贷政策，在这种政策的影响下，一旦销售渠道不畅，资金压力增加，不得不加大去库存的力度，而降价是惟一驱动。

原燃料或引领价格下跌

　　铁矿石等原燃料价格仍有下行压力，在弱市下可能引领价格下跌。上海钢联资讯认为，铁矿石价格仍有较大下行空间。

　　首先，相对其它多年处于价格底部的原燃材料，铁矿石目前价格比2012年9月初的价格还高23美元/吨，在供大于求的情况下明显偏高；其次，港口高库存改变了供需紧平衡格局，也逐步改变采购方的库存策略。在2012年9月7日，外矿库存天数只有19天，而现在形势同样不好，钢厂库存天数还有26天，在资金紧张的背景下，钢厂仍有去库存的空间。更何况，未来一段时间港口库存还有可能增加，一方面目前巴西、澳洲发货量并无减少；另一方面，钢厂日均粗钢产量已达到228万吨的历史高位，短期需求增加空间有限。

　　此外，紧张的资金状况有可能促进铁矿石去库存。

　　总体来看，5月钢铁现货市场流动性短期难以缓解，钢厂有继续去库存的压力，钢铁价格仍有下行空间，但如果金融市场触底反弹，钢价也可能跟随表现。