1、需求稳中有升、政策护航，2018年萤石价格仍将维持高位
目前氟化工工业构成对萤石产品的主要需求。近年我国经济下行压力较大，传统行业去产能加速；同时部分传统工业，如建材行业等，出于政策要求，也倾向于选择更环保、成本更低廉的替代品。因此传统工业对萤石产品需求日益减少，目前钢铁行业、建材行业等对萤石产品的需求占比约为30%。相对的，氟化工行业虽然同样存在产能萎缩、开工低位的情况，但由于难以找到合适的替代品，短期之内依然以酸级萤石精粉为主要的氟元素来源。
参考观研天下发布《2017-2022年中国萤石行业运营态势与投资趋势研究报告》
虽然传统下游工业需求萎缩，但新兴产业未来仍能提供支撑。传统工业目前对萤石产品的需求占比已经较小，进一步的需求减少并不会极大地影响需求总量。与此同时，最大下游氢氟酸和氟化铝市场对萤石需求量尚属稳健，预计短期内不会缩减。另外，新兴的产业变革也将有机会带来需求支撑。
在制冷工业中，含氟化合物目前仍是不可替代的制冷剂。为了保护环境，降低制冷剂对臭氧层及全球气候变化的影响，全球发达国家和主要发展中国家使用的制冷剂都在向第三、第四代产品过渡。此类新型制冷剂的分子结构中含氟量更高，对萤石粉需求量更大；在新能源工业中，含氟材料主要产品包括锂电池材料六氟磷酸锂、镀铝硼氢氟酸电解液等，随着新能源汽车等子行业的快速发展，含氟材料需求也可能相应增长。
目前国内的萤石几乎一半都用于氢氟酸的生产，另外氟化铝是萤石的第二下游市场。由于下游市场相对比较稳定，需求仍较坚挺，因此2018年供需矛盾将更甚于2017年，我们预计2018年萤石产品的均价将明显高于2017年。
2、萤石上涨，推升氟化氢价格飙升
氢氟酸作为萤石下游最大的产品，其下游主要是制冷剂、含氟聚合物、含氟中间体和电子级氢氟酸，均属于需求仍稳定增长的子行业。但是由于氢氟酸装置环保压力增加，技改和检修频繁，行业的开工率水平持续降低。
2018年环保力度势必有增无减，氢氟酸装置停产或技改现象延续，市场整体产能仍有小幅下滑预期。而伴随着中央及地方环保检查常态化，以及环保税的实施，2018年南北方市场装置停开局面在所难免，我们预计2018年无水氢氟酸整体开工仍将延续偏低水平。
下游需求制冷剂稳定，而聚合物、含氟中间体和电子级氢氟酸产量均有望快速增长，产品价格仍有望进一步上涨，预计全年将维持高位。
目前氟化工工业构成对萤石产品的主要需求。近年我国经济下行压力较大，传统行业去产能加速；同时部分传统工业，如建材行业等，出于政策要求，也倾向于选择更环保、成本更低廉的替代品。因此传统工业对萤石产品需求日益减少，目前钢铁行业、建材行业等对萤石产品的需求占比约为30%。相对的，氟化工行业虽然同样存在产能萎缩、开工低位的情况，但由于难以找到合适的替代品，短期之内依然以酸级萤石精粉为主要的氟元素来源。
参考观研天下发布《2017-2022年中国萤石行业运营态势与投资趋势研究报告》
图：2016年萤石下游需求结构
资料来源：公开资料整理
虽然传统下游工业需求萎缩，但新兴产业未来仍能提供支撑。传统工业目前对萤石产品的需求占比已经较小，进一步的需求减少并不会极大地影响需求总量。与此同时，最大下游氢氟酸和氟化铝市场对萤石需求量尚属稳健，预计短期内不会缩减。另外，新兴的产业变革也将有机会带来需求支撑。
在制冷工业中，含氟化合物目前仍是不可替代的制冷剂。为了保护环境，降低制冷剂对臭氧层及全球气候变化的影响，全球发达国家和主要发展中国家使用的制冷剂都在向第三、第四代产品过渡。此类新型制冷剂的分子结构中含氟量更高，对萤石粉需求量更大；在新能源工业中，含氟材料主要产品包括锂电池材料六氟磷酸锂、镀铝硼氢氟酸电解液等，随着新能源汽车等子行业的快速发展，含氟材料需求也可能相应增长。
目前国内的萤石几乎一半都用于氢氟酸的生产，另外氟化铝是萤石的第二下游市场。由于下游市场相对比较稳定，需求仍较坚挺，因此2018年供需矛盾将更甚于2017年，我们预计2018年萤石产品的均价将明显高于2017年。
图：近年来萤石价格走势
资料来源：公开资料整理
2、萤石上涨，推升氟化氢价格飙升
氢氟酸作为萤石下游最大的产品，其下游主要是制冷剂、含氟聚合物、含氟中间体和电子级氢氟酸，均属于需求仍稳定增长的子行业。但是由于氢氟酸装置环保压力增加，技改和检修频繁，行业的开工率水平持续降低。
2018年环保力度势必有增无减，氢氟酸装置停产或技改现象延续，市场整体产能仍有小幅下滑预期。而伴随着中央及地方环保检查常态化，以及环保税的实施，2018年南北方市场装置停开局面在所难免，我们预计2018年无水氢氟酸整体开工仍将延续偏低水平。
下游需求制冷剂稳定，而聚合物、含氟中间体和电子级氢氟酸产量均有望快速增长，产品价格仍有望进一步上涨，预计全年将维持高位。
图：近年来氢氟酸价格走势
资料来源：公开资料整理
资料来源：观研天下整理，转载请注明出处（GYWW）
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