尽管海外新矿山和国内配套锂盐厂的产能规划激进、同时DSO大量进入，但不应低估资源-加工厂双方的磨合难度、工艺壁垒、产品品质优化周期以及核心技术人员的培养周期。总体维持“2018年原料端边际宽裕，但高品质锂精矿以及稳定的锂加工产能依然稀缺”的判断。同时，因钴价高企，高镍化无疑正在加速并已成为一线电池企业的一致目标，预计国内电池级氢氧化锂需求在2018下半年有望起势，而高品质电池级氢氧化锂的工艺门槛将比碳酸锂再上一个台阶，也在另一个维度强化了“品质逻辑”。
与此同时，据观察，正极材料、电解液乃至电池等新能源中游环节正在着力增添“资源属性”。虽然当前电池厂挤压正极加工费的空间并不大，但在电池龙头和全球终端车企直接与资源商谈判、签单锁定“长期资源供给安全性”的背景下，中游环节未来在产业链中的议价力并不清晰。作为应对，大型材料企业通过各种方式，向上增加锂、钴、镍“资源属性”或成趋势，但不应低估资源的壁垒、选矿到加工的工艺门槛（以Orocobre漫长的投达产周期为例）、真正优质资源的稀缺性以及资源高弹性的双向性。
整体而言，新锂资源项目的投产令锂行业的供需测算更加复杂，但不应忘记全球正处于“电动化的拂晓”，目前锂需求周期性成长的确定性仍强于供给端，而供给则更像一张“wildcard”。在需求增长趋势性向上的背景下，对于一个小金属市场，供需环节的细微错配以及采购双方的预期变化，往往便有可能带来较为显著的价格弹性。
参考观研天下发布《2018年中国钴精矿行业分析报告-市场运营态势与发展趋势研究》
股价层面，鉴于补贴政策落地，节后需求边际转暖将强化对锂盐价格的支撑，看好天齐锂业、赣锋锂业的估值修复。而在锂价企稳、龙头估值修复的基础之上，也可阶段性精选、参与行业二线黑马标的（包括盐湖、矿石、云母）的反弹。与此同时，积极预期产业链“自下而上”订单抬头后钴盐价格的量价齐升，看好华友钴业。
与此同时，据观察，正极材料、电解液乃至电池等新能源中游环节正在着力增添“资源属性”。虽然当前电池厂挤压正极加工费的空间并不大，但在电池龙头和全球终端车企直接与资源商谈判、签单锁定“长期资源供给安全性”的背景下，中游环节未来在产业链中的议价力并不清晰。作为应对，大型材料企业通过各种方式，向上增加锂、钴、镍“资源属性”或成趋势，但不应低估资源的壁垒、选矿到加工的工艺门槛（以Orocobre漫长的投达产周期为例）、真正优质资源的稀缺性以及资源高弹性的双向性。
整体而言，新锂资源项目的投产令锂行业的供需测算更加复杂，但不应忘记全球正处于“电动化的拂晓”，目前锂需求周期性成长的确定性仍强于供给端，而供给则更像一张“wildcard”。在需求增长趋势性向上的背景下，对于一个小金属市场，供需环节的细微错配以及采购双方的预期变化，往往便有可能带来较为显著的价格弹性。
参考观研天下发布《2018年中国钴精矿行业分析报告-市场运营态势与发展趋势研究》
股价层面，鉴于补贴政策落地，节后需求边际转暖将强化对锂盐价格的支撑，看好天齐锂业、赣锋锂业的估值修复。而在锂价企稳、龙头估值修复的基础之上，也可阶段性精选、参与行业二线黑马标的（包括盐湖、矿石、云母）的反弹。与此同时，积极预期产业链“自下而上”订单抬头后钴盐价格的量价齐升，看好华友钴业。
图：去年末至今年初国内锂盐价格高位回落，当前逐步企稳（元/吨）
图：在MB电钴的拉动下国内钴盐价格持续强势走高（元/公斤）
图：受硫酸钴成本驱动，三元前驱体、三元正极材料走强（元/公斤）
图：2017年中国新能源车产销靓丽，预计2018年延续高成长（辆）
图：关于锂电产业链纵向布局的案例统计，正极材料增添“资源属性”成为行业趋势
资料来源：观研天下整理，转载请注明出处（ZTT）
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