铜价自11年至15年持续下降，行业亏损严重，导致该阶段矿山建设放缓。考虑到矿山建设周期较长，一般在3-5年左右，未来两年内全球铜矿新增供给有限。
供应量最大的智利未来几年无新增产能，产量增量主要来自于技改。同时最大矿山Escondida的罢工事件对其产量影响较大，2017年铜矿产量增加有限。Grasberg受印尼出口许可及罢工问题的影响，产量有所下滑。我们预计2017-2018年全球铜矿山新增总产能约121.7万吨（金属量），2018年新增约2.5%，总量增加大概在50万吨金属量左右。
参考观研天下发布《2018-2023年中国铜线材行业市场现状规模分析与投资发展趋势研究报告》
分地区来看，17年南北美洲产量均有所下滑，唯有独联体国家产量大幅度增长，增长约20%。从2018年开始。全球各地区的铜矿产量均有所恢复，主要增量仍来自于南美地区。
近期铜陵有色与自由港就2018年铜精矿加工费达成协议,精炼铜冶炼费（TC/RC）为82.25美元/吨和8.225美分/磅，较2017年大幅下滑11.08%，铜加工费与矿石供应量成正比，加工费下滑反映了矿石供应的收紧。
从精炼铜产能来看，随着近两年新增产能的逐步释放，未来增速有望降低。同时随着新版排污许可证核发的逐步推进，中小型冶炼厂的环保压力与日俱增，偶发性减产有望部分对冲新增产能。
图：LME铜价与铜企资本支出走势
参考观研天下发布《2018-2023年中国铜线材行业市场现状规模分析与投资发展趋势研究报告》
图：2017-2018年铜矿山新增产能
图：全球主要铜矿企业投扩产计划
图：全球铜矿产量及预测
图：精炼铜冶炼费（TC/RC）价格走势
从精炼铜产能来看，随着近两年新增产能的逐步释放，未来增速有望降低。同时随着新版排污许可证核发的逐步推进，中小型冶炼厂的环保压力与日俱增，偶发性减产有望部分对冲新增产能。
图：中国精炼铜2017-2018年产能投产情况
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