玻璃产量与地产竣工面积呈现较强相关性。玻璃作为用于地产竣工阶段的重要工业品，产量与地产竣工面积具备较为明显的相关性。我们统计了近年玻璃产量和地产施工面积的关系。发现二者存在较为明显的相关性。
本轮地产小周期仍将在 2018 体现较强韧性，上半年竣工需求可能较为旺盛。2017年全国商品房销售面积增速为7.7%，商品房待售面积增速为-15.30%，整体看库存去化效果较为明显。但是2017年的竣工数据表现较弱，因而我们认为建立在2015-2017地产小周期回暖、库存去化力度较为明显的基础上，2018年上半年具备较强的补库存基础。我们认为竣工面积有望扭转今年的颓势，对玻璃需求继续形成支撑。
参考观研天下发布《2018年中国玻璃纤维行业分析报告-市场深度分析与发展前景预测》
原材料成本回落进一步释放盈利空间。进入 2017 年四季度，纯碱价格出现大幅度上涨，侵蚀了较多盈利。但是从12月下旬以来，纯碱价格回落明显，而随着后期玻璃产线整体产能收缩的趋势，纯碱供需关系或将进一步出现缓和。玻璃企业的盈利空间有望释放。
我们认为，玻璃行业供给在 2018 年有延续收缩的态势，而需求存在一定超预期基础，整体供需关系有望进一步回暖。核心推荐旗滨集团。公司 2018 年因为自身三条产线复产，叠加马来西亚产能可以进行满产，整体产量可能有 1000 万重箱左右的增长；行业产能端的进一步收缩，成本端的下行都将持续改善公司的盈利能力。
图表：玻璃产量和地产施工面积相关性较高
参考观研天下发布《2018年中国玻璃纤维行业分析报告-市场深度分析与发展前景预测》
图表：地产库存去化效果较为明显
图表：竣工表现较弱，销售和新开工支撑2018年补库存
图表：纯碱价格出现一定程度回落
图表：旗滨集团弹性预测
资料来源：观研天下整理，转载请注明出处（ZQ）
更多好文每日分享，欢迎关注公众号
【版权提示】观研报告网倡导尊重与保护知识产权。未经许可，任何人不得复制、转载、或以其他方式使用本网站的内容。如发现本站文章存在版权问题，烦请提供版权疑问、身份证明、版权证明、联系方式等发邮件至kf@chinabaogao.com，我们将及时沟通与处理。
