全球精炼铜产量增长逐渐放缓。根据WoodMackenzie数据，预计2018年全球精炼铜产量为2331.4万吨，同比增长1.89%，至2020年，全球精炼铜产量达2433.7万吨，2018-2020年CAGR为2.17%
中国精炼铜产能将进入快速扩张期。中国的下一轮投产高峰期在2018年和2019年，对铜精矿的需求增长则将体现在2019和2020年。根据SMM数据，2018年中国新建铜精炼产能145万吨，较2017年50万吨的产能释放相比大幅提升。
参考观研天下发布《2018年中国精炼铜行业分析报告-市场运营态势与投资前景预测》
中国精炼铜供应处于紧平衡。根据安泰科数据，预计2018年中国精炼铜产量860万吨，同比增长5.5%；我们预测，2018年中国精炼铜供应过剩量收窄至6.2万吨，主要是上游铜精矿原料制约精炼铜产量增长速度放缓，以及下游需求保持稳定。
图：2017-2020全球精炼铜产量预测
资料来源：观研天下整理
图：2017-2020全球精炼铜供需平衡
资料来源：观研天下整理
中国精炼铜产能将进入快速扩张期。中国的下一轮投产高峰期在2018年和2019年，对铜精矿的需求增长则将体现在2019和2020年。根据SMM数据，2018年中国新建铜精炼产能145万吨，较2017年50万吨的产能释放相比大幅提升。
表：2018年中国铜精炼新扩建项目汇总（单位：万吨）
资料来源：观研天下整理
参考观研天下发布《2018年中国精炼铜行业分析报告-市场运营态势与投资前景预测》
中国精炼铜供应处于紧平衡。根据安泰科数据，预计2018年中国精炼铜产量860万吨，同比增长5.5%；我们预测，2018年中国精炼铜供应过剩量收窄至6.2万吨，主要是上游铜精矿原料制约精炼铜产量增长速度放缓，以及下游需求保持稳定。
表：2015-2018年中国精炼铜供求关系（单位：万吨）
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