2016年我国钢铁价格走势驱动因素分解

       导读：考虑到钢材可能与上游联系不足够紧密，我们选取粗钢价格（唐山方坯价格）作为钢铁价格的代理变量。

       参考《2016-2022年中国粗钢产业竞争现状调研及十三五市场竞争态势报告》
       考虑到钢材可能与上游联系不足够紧密，我们选取粗钢价格（唐山方坯价格）作为钢铁价格的代理变量。我们将粗钢价格、供需增量缺口以及吨钢成本放到一起进行比较，如下图所示。

       通过分析钢价以及两个框架的走向，我们判断各阶段钢价波动的主要逻辑如下： 2016年上半年，钢价波动主要由供需增量缺口所解释，2016年2月下游建筑与汽车复苏行情超出市场预期，而钢铁企业由于2015年景气不佳而处于消极生产状态，供需错配形成迅速驱动钢价上行，在2016年3月和4月分别形成两次小高潮。钢价的上行向供给端传递升温信号，钢铁企业开始积极复产，而与此同时地产投资已经开始趋弱，供需缺口收缩从而对钢价失去有力支撑，导致钢价应声回落。

       2016年下半年，虽然供需缺口持续缩小，供需框架已经不能支撑钢价上行，但此时受益于钢价上涨与钢厂复产提升原材料补库需求，铁矿石价格走强继续支撑钢价上行。9月，治超新政出台，汽运运费大幅上涨，叠加铁路运力紧张，焦煤、焦炭演绎“绝代双焦”行情，双焦价格迅速上探，带动钢价进入新一轮上涨行情。

       2016年年末，成本端开始降温，成本框架不能支持钢价上行，钢价开始回调。

       但此时受环保限产和中央严查“地条钢”影响，市场上钢坯供应出现断崖式下降，供给框架开始发挥作用，叠加大宗商品市场资金炒作推高市场情绪，钢价回落再现上涨行情。

资料来源：公开资料，报告网整理，转载请注明出处（ww）。