2016年我国钢铁行业产量与社会库存情况

      导读：2016年，工业库存周期由主动去库存阶段向主动补库存阶段推进，阶段性复苏由下游向中游传递。在此背景下，钢铁行业供需格局受下游投资回暖以及供给端改革超预期推进双驱拉动出现显著改善，钢企业绩转好提升钢企生产热情，全年钢铁产量呈现同比增长。

      参考《2017-2022年中国钢铁铸件市场运营现状及十三五盈利战略分析报告》
2016年，工业库存周期由主动去库存阶段向主动补库存阶段推进，阶段性复苏由下游向中游传递。在此背景下，钢铁行业供需格局受下游投资回暖以及供给端改革超预期推进双驱拉动出现显著改善，钢企业绩转好提升钢企生产热情，全年钢铁产量呈现同比增长。根据国家统计局统计数据，2016年全年粗钢产量为80837万吨，同比增长1.20%，增速较2015年上升3.50个百分点；全年钢材产量为113801万吨，同比增长2.30%万吨，增速较2015年上升1.70个百分点。

      从粗钢产量走势上来看，2016年粗钢产量与本轮库存周期的轨迹较为一致，且对上游供给具有较大弹性。受2015年下游需求疲弱及行业整体业绩不佳影响，年初粗钢产量同比显著减少，2016年1-2月粗钢产量累计同比增速为-5.70%。此后，年初地产新开工与基建投资增速表现超预期向上游传递需求回暖信号，钢价在2016年2月起开始攀升，并带动粗钢产量开始持续同比回升。7月，本轮库存周期进入补库存阶段，粗钢产量同比增速随之进入持续上升阶段，并于11月到达顶峰。

      12月，受上游原材料价格大幅走强，生产成本上升压缩钢企利润空间影响，粗钢产量同比增速有所回调。

      从钢材产量走势上来看，钢材产量与下游行业景气关系更为紧密。受下游回暖驱动，钢材产量累计同比增速在2016年3月已经转正，并在之后保持高速增长。直到2016年6月前后，地产与基建投资增速出现明显下降，下游需求支撑价格乏力，带动钢材产量同比增速进入盘整阶段。而2016年11月起，钢材产量同比增速出现迅速下降，其主要原因是11月起中央严格打击“地条钢”导致市场上钢坯供应量大幅下降。

      之所以粗钢产量同比增速未表现出相似的下降趋势，是因为“地条钢”企业属于违法违规企业，其粗钢产量不被纳入统计局粗钢产量的统计范围，而“地条钢”企业生产的钢坯流入市场后构成钢坯供应的一部分，经过加工成材之后被纳入钢材产量的统计范畴之中。

      从粗钢、钢材库存走势上看，补库存逻辑再次得到印证，年末粗钢库存处于阶段性高位，但钢材库存低位运行仍暗示补库存机会。2016年粗钢库存呈现明显的库存周期特征，年初粗钢产量大幅下降，主要是2015年钢企业绩惨淡迫使钢铁企业主动去库存；之后，地产投资、基建投资与购置税优惠带动下的汽车产销超预期复苏，下游钢需走旺，钢铁行业以被动去库存为主，库存大约于2016年6月到达阶段性低点，同比下降34.61%；2016年下半年，粗钢产量明显回升，行业进入主动补库存阶段，2016年11月库存到达阶段性高点，同比仅下降5.18%。钢材由于与下游需求关系较为紧密，因此其库存周期特征偏弱，但仍呈现不甚明显的滞前的库存周期特征，并于2016年11月收于同比-18.82%，暂时处于低位。考虑到2016年年末地产投资仍未出现降温迹象，叠加钢材库存处于低位，我们认为下游仍然在向中游传递积极信号，粗钢补库存有望持续。

      从高炉开工率走势上来看，在下游复苏、钢价回暖的背景下，全年高炉开工率持续处于“修复”过程中。年初高炉开工率为74%，同比下降15.48%，之后高炉开工率同比变化率持续处于“修复”的上升通道，12月在环保限产力度空前的背景下，高炉开工率同比仍然仅下降了1.10%，显示2016年钢厂生产积极性有所恢复，补库存特征显著强化。

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