参考观研天下发布《2019年中国电子烟市场分析报告-行业供需现状与发展商机研究》
根据世界烟草发展报告，2018年全球电子烟销售额约145.2亿美元。目前90%以上的制造企业分布在中国，估算当前国内电子烟制造端市场规模约25亿美元，预计2020年有望达到40亿美元。
从电子烟市场格局来看，中国电子烟消费量仅占全球5%左右，但承担了全球电子烟90%以上的供应链业务，并且高度社会化。其中电子烟巨头JUUL的烟油供应链在美国，烟具供应链主要在中国，电池由亿纬锂能直接供货，麦克韦尔为其主要雾化设备供应商，另一电子烟品牌Vape的代工厂也在国内深圳。
相较于国外企业，国内电子烟制造企业供应链更加完善，厂商能更加精准化把握国内市场客户需求，产品更新迭代更快。但由于电子烟制造的低进入壁垒，目前国内存在上百家电子烟生产企业，其中大部分为50人以下的作坊式小企业，另外少数规模较大的制造端企业通常采用ODM/OEM模式参与品牌方生产环节。
蒸汽式电子烟海外市场集中在欧美地区，JUUL一家独大，具备品牌优势；国内电子烟竞争企业众多，行业梯队初步形成，绝对龙头尚未出现，大部分创业企业都处于初创期，完成首轮融资。资料显示，现阶段，RELX悦刻处于行业第一梯队，其销量遥遥领先其他品牌。FLOW 福禄、YOOZ柚子等跻身行业第二梯队。
品牌/企业 |
融资轮次 |
融资金额 |
投资方 |
成立时间 |
融资时间 |
鲸鱼轻烟 |
Pre-A 轮 |
1000 万元 |
未披露 |
2019 |
2019 |
云吞电子烟 |
Pre-A 轮 |
数千万人民币 |
广发信德 |
2019 |
2019 |
UZO 新雾种 |
A 轮 |
3600 万元 |
前海彩时投资 |
2019 |
2019 |
BTM 贝爷 |
首轮 |
5000 万元 |
钱屋株式会社 |
2018 |
2019 |
MOTI 魔笛 |
A 轮 |
3100 万美元 |
和玉资本 |
2018 |
2019 |
RELX 悦刻 |
A+轮 |
未披露 |
未披露 |
2018 |
2019 |
FLOW 福禄 |
Pre-A 轮 |
1089 万美元 |
经纬中国、壹叁资本 |
2018 |
2019 |
多客技术 |
天使轮 |
1000 万元 |
天使投资人夏锎、李骥 |
2018 |
2019 |
智胜致能 |
天使轮 |
近千万人民币 |
个人投资者 |
2017 |
2019 |
JUUL |
战略融资 |
128 亿美元 |
奥驰亚 |
2007 |
2018 |
因味科技 |
天使轮 |
未披露 |
南桥资本、劲嘉股份、米物科技 |
2018 |
2018 |
iv 艾威 |
战略融资 |
数千万人民币 |
未披露 |
2018 |
2018 |
精盐科技 |
Pre-A 轮 |
2000 万元 |
动域资本 |
2016 |
2018 |
Gippro 龙舞 |
战略融资 |
5000 万元 |
美瑞健康国际 |
2013 |
2018 |
意博电子 |
战略融资 |
7000 万元 |
意华股份 |
2013 |
2018 |
IJOY 爱卓依 |
A 轮 |
3 亿元 |
未披露 |
2013 |
2018 |
绿馨电子 |
A 轮 |
未披露 |
顺灏股份 |
2013 |
2017 |
Laan 山岚 |
天使轮 |
未披露 |
英诺天使基金、IDG 资本 |
2016 |
2017 |
政策方面，《电子烟》强制性国家标准已经审查完毕，预计年内有望发布，监管落地后，烟油添加物、尼古丁含量等相关规定会逐步出台，各品牌需规范产品生产，提高安全性确保质量合规.。
监管政策预判 |
影响 |
烟油添加物规范 |
卫生条件不符合生产标准的小工厂被取缔，行业发展更加规范化 |
限制尼古丁添加量 |
如果以欧盟标准将电子烟烟油尼古丁含量标准限制在 20mg/ml（目前 JUUL 及国内品牌尼古丁浓度为50mg/ml 或 30mg/ml），在该低浓度下烟味口感降低，传统烟民转化减少，另外成瘾性减弱。 |
烟油口味限制 |
美国市场目前对电子烟 JUUL 的水果口味进行了限制，以减少对青少年的吸引力。国内是否会对口味进行限制受电子烟渗透率影响，若口味推出受到限制，出于猎奇心理的消费相应会减少。 |
国内电子烟产品市场认知度较低，用户集中在年轻人，老烟民接受度不高。目前，电子烟品牌处于扩张渠道、跑马圈地的前期，大规模渠道终端管理能力将会是本阶段的竞争焦点。同时由于电子烟制造技术壁垒低，小厂商众多导致质量参差不齐，绝对行业霸主暂时尚未形成。随着行业品牌逐渐成型、产品逐渐普及，相关政策的出台，消费者对产品品质要求会随之提升。
展望未来，目前国内7%左右的电子烟渗透率，就能够实现千亿级别市场，其中品牌端收入空间500 亿、利润空间可超250亿，预计随着产业链进一步成熟，品牌的利润分配比例或有进一步提升空间。以中国目前3.5亿烟民为基数，当国内电子烟市场渗透率达到7%时，电子烟市场可达千亿。
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