烟草早期主是用来防治虫咬蛇伤,以及一些头痛脑热疾患,后期则使用燃烧吮吸、干叶咀嚼、泡水饮喝、烟气熏蒸等方式烟草。
参考观研天下发布《2019年中国烟草行业分析报告-行业运营态势与发展前景预测》
烟草行业拥有庞大的用户群体和持续不断的需求,但也因为成瘾性和健康问题一直争议不断。事实上,除香烟之外,酒类、咖啡、茶叶等商品也具备一定的“成瘾性”。因此在烟草行业迅速发展的同时,全球控烟运动也在持续深入推进。截至2018年,全球控烟缔约方总数达到 181 个,覆盖了全球 90%以上的人口。
地区 |
销量(万箱) |
同比 |
地区 |
销量(万箱) |
同比 |
欧盟 |
984 |
-1.9% |
菲律宾 |
150 |
-5.6% |
印尼 |
615 |
-2.6% |
韩国 |
141 |
-4.1% |
俄罗斯 |
520 |
-7.2% |
意大利 |
140 |
-3.2% |
美国 |
510 |
-2.8% |
乌克兰 |
134 |
-8.2% |
日本 |
343 |
-4.2% |
西班牙 |
90 |
-3.5% |
土耳其 |
212 |
0.7% |
巴西 |
98 |
-9.1% |
埃及 |
188 |
4.8% |
泰国 |
91 |
-0.6% |
孟加拉 |
178 |
3.2% |
巴基斯坦 |
90 |
-2.4% |
印度 |
164 |
-3.4% |
法国 |
89 |
-1.2% |
越南 |
160 |
4.5% |
波兰 |
83 |
0.9% |
德国 |
154 |
-1.6% |
阿根廷 |
72 |
0.2% |
IQOS使用电子技术将烟草棒内的烟草加热至不高于 300℃,使烟草能够释放含尼古丁的气雾而又不产生烟雾或烟灰,将传统吸烟方式所产生的有害物质降低了90%以上,不会因为二手烟问题对他人健康造成困扰。
而以IQOS为代表的HNB电子烟实现了颠覆式创新,使烟草行业步入百年一遇的行业拐点。HNB电子烟既能保持传统香烟的吸食口感,又能大幅降低吸烟过程有害物质的排放,克服了“一味降焦却失去吸食体验与口感”的痛点,成为传统烟草产业寻求变革与突围的新方向。
二、投资市场分析
由于烟草行业具备高粘性、高频率的行业特征,具有垄断地位的烟 草巨头往往拥有稳定的收益和现金流,再加上烟草的“刚需”属性,烟草公司通常具备很好的抗风险能力。以菲莫国际、英美烟草、日本烟草和帝国烟草等四大国际烟草巨头为例,它们占据了全球除中国外约 70%的市场份额。即使卷烟整体销量在下降,但这些巨头依然获取了巨额净利润,2017年的利润总额分别高达 63 亿美元、82 亿美元、50 亿美元和 29 亿美元。
未来的投资四大方面 |
传统烟草巨头菲莫国际、英美烟草、日本烟草、帝国烟草等巨头纷纷入局新型烟草行业寻求突破,加热不燃烧(HNB)以及烟油型电子烟产品被视作重要的业绩增长点。巨头们乐观预计,2022年全球新型烟草(电子烟和加热不燃烧)市场规模有望超过400亿美元,新型烟草可能超越烟丝、雪茄,成为仅次于卷烟的第二大类烟草制品。 |
和海外烟草巨头深度绑定且具备稳定供货能力的优质供应商,有望分享电子烟行业的变革红利。以IQOS为例,作为美国市场首个加热不燃烧品牌,并基于奥驰亚集团在美国烟草市场的长期领军地位,IQOS国际化发展进程非常迅速,2018年在日本的渗透率已突破15%。 |
国内HNB市场基本处于空白阶段,随着中烟集团在新型烟草领域持续发力,与其有过多年合作历史或共同研发新型烟草的供应链公司有望继续受益。 |
电子烟下游市场的激烈竞争,势必导致巨头对上游供应商柔性生产、及时交付、高良品率的要求越来越苛刻,具备全球服务能力的产业链公司竞争优势会越来越明显。因此具备柔性制造能力的供应商在产业链的地位会更加稳固,能够满足订单柔性生产要求、保证良品率、及时交付产品的优质供应商会更容易获取订单。 |
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