结束三年行业产量负增长，行业整体弱复苏基本确认
图：预计17年将结束14-16年连续三年的产量负增长
啤酒行业整体弱复苏趋势基本得到确认。我国啤酒行业中低端啤酒占据产量绝大多数，2016年整体来看行业延续产量下滑、产能出清，但下滑趋势有所放缓。而自16年8月开始，月度数据自2014年7月以来单月产量数据同比首次出现回升，虽然随后数据略有反复，但我们认为行业总体正在走出最低谷，进入弱复苏态势。截至2017年10月，国内啤酒产品同比增长0.20%，有望结束14-16年连续三年的产量负增长，啤酒行业整体弱复苏趋势基本得到确认。
参考观研天下发布《2018年中国啤酒行业分析报告-市场运营态势与发展前景研究》
上市公司经历两年多低迷，预计2017-2018年改善提速
从上市公司情况看，在行业需求不振和进口快速增长的双重冲击下，自2013年开始上市公司收入端增速显著下滑，并于2015-2016年连续两年出现收入负增长，并与今年开始出现复苏，这一走势也和整体行业趋势基本一致。
图：啤酒行业9M2017收入、净利增速
图：啤酒行业单季收入、净利增速
净利润方面较营收端显现出更大的弹性一一2017H1上市公司利润总额合计增速为18.25%。在盈利能力和费用投放上公司也在趋于好转，15年发现行业增速下滑后，各企业还尝试通过价格战在逆境中抢夺市场份额，这导致了2015年的期间费用率为近年的高点，净利水平较低;2016年开始各企业统一策略，进行了费用收缩;而进入2017年，费用率继续下行的趋势更加明显。
图：2015年为费用高点，2016年起开始下行
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