参考中国报告网发布《2017-2022年中国白酒市场发展现状及投资规划研究报告》
（一）经过2年调整期，行业自2014年底逐渐复苏
2012年底，受八项规定政策影响，白酒政务消费市场急速下滑，行业遭遇滑铁卢。2012-2014年，白酒行业进入调整期，规模以上白酒企业营收同比增速从2011年19.21%降至2014年的4.80%，净利润同比增速从2011年的51.91%降至2014年的-13.18%。经过2年左右的调整，到2014年底，渠道前期积压库存逐渐出清，高端白酒消费中政务消费占比已经由2012年前的40%左右降至约5%，消费升级带动下商务消费和个人消费逐渐崛起，白酒行业逐渐步入复苏期。2015年以来，我国规模以上白酒企业营收和净利润同比增速持续上行。
一方面，未来白酒行业整体维持个位数增长将是常态。2012年以前依靠政务消费拉动白酒业绩的情况已经成为历史，而不论从人均白酒消费量的增速，或是白酒主力消费年龄段（30-45岁）人群的占比来看，最近几年整体趋势均在降低。2016年，我国人均白酒消费量约9.44 L/年，同比增长仅1.51%，而在2012年以前基本都在两位数增长；2016年，我国30-45岁人口在总人口中占比为23.02%，较2012年降低了1.99 pcts。因此，我们认为，随着行业逐渐步入成熟期，个位数增长将成为白酒行业的常态。
同时，由于2012年底以来行业进入深度调整，大多数白酒期间价格都停止上涨或下跌，因此居民对高价白酒的购买力也有实质性的增强。我们以城镇居民月均可支配收入来看，2013年，一个普通居民的月均可支配收入仅可购买3.3瓶梦之蓝M3、4.6瓶剑南春和2.7瓶井台，但是现在可以购买6.2瓶梦之蓝M3、8.1瓶剑南春和6.2瓶井台。这意味着有更多的人有能力消费更高价格带的白酒。2015年，安徽省主流消费价格带还是70-90元，2016年已经提升至110-130元；今年亳州地区普通商务招待用酒已提升至140元左右，春节期间合肥团购的主力价格带已经到了200元。
（一）经过2年调整期，行业自2014年底逐渐复苏
2012年底，受八项规定政策影响，白酒政务消费市场急速下滑，行业遭遇滑铁卢。2012-2014年，白酒行业进入调整期，规模以上白酒企业营收同比增速从2011年19.21%降至2014年的4.80%，净利润同比增速从2011年的51.91%降至2014年的-13.18%。经过2年左右的调整，到2014年底，渠道前期积压库存逐渐出清，高端白酒消费中政务消费占比已经由2012年前的40%左右降至约5%，消费升级带动下商务消费和个人消费逐渐崛起，白酒行业逐渐步入复苏期。2015年以来，我国规模以上白酒企业营收和净利润同比增速持续上行。
白酒行业历年营收和增速情况
资料来源： WIND，中国报告网数据中心整理
白酒行业历年净利润和增速情
资料来源： WIND，中国报告网数据中心整理
（二）消费升级趋势加快，行业加速向名优酒集中一方面，未来白酒行业整体维持个位数增长将是常态。2012年以前依靠政务消费拉动白酒业绩的情况已经成为历史，而不论从人均白酒消费量的增速，或是白酒主力消费年龄段（30-45岁）人群的占比来看，最近几年整体趋势均在降低。2016年，我国人均白酒消费量约9.44 L/年，同比增长仅1.51%，而在2012年以前基本都在两位数增长；2016年，我国30-45岁人口在总人口中占比为23.02%，较2012年降低了1.99 pcts。因此，我们认为，随着行业逐渐步入成熟期，个位数增长将成为白酒行业的常态。
我国人均白酒消费量变化
资料来源： WIND，中国报告网数据中心整理
我国人口数量变化
资料来源： WIND，中国报告网数据中心整理
我国人口结构变化
资料来源： WIND，中国报告网数据中心整理
另一方面，名优酒企仍有望长期维持较快增长。2016年1-8月份，售价在每瓶500元（500ml装）以上的高端单品销量异军突起，显著增长了12%，助推白酒品类销售额增长2.2%。主要原因在于我国居民收入水平的持续提升，以及我国中产阶级以上人口占比的持续提升，2010年占比约为21%，到了2015年已提升至37%左右，预计到2020年占比有望增长至55%。据尼尔森数据显示，当居民收入提升时，其对白酒的购买率以及购买均价都会提高。同时，由于2012年底以来行业进入深度调整，大多数白酒期间价格都停止上涨或下跌，因此居民对高价白酒的购买力也有实质性的增强。我们以城镇居民月均可支配收入来看，2013年，一个普通居民的月均可支配收入仅可购买3.3瓶梦之蓝M3、4.6瓶剑南春和2.7瓶井台，但是现在可以购买6.2瓶梦之蓝M3、8.1瓶剑南春和6.2瓶井台。这意味着有更多的人有能力消费更高价格带的白酒。2015年，安徽省主流消费价格带还是70-90元，2016年已经提升至110-130元；今年亳州地区普通商务招待用酒已提升至140元左右，春节期间合肥团购的主力价格带已经到了200元。
酒类购买率（左）、购买平均价格指数（右）
资料来源：尼尔森、中国报告网数据中心整理
我国各阶层群体结构变化
资料来源：尼尔森、中国报告网数据中心整理
城镇居民月均可支
资料来源：WIND、中国报告网数据中心整理
未来行业趋势：高端白酒量价齐升、次高端白酒扩容、中低端白酒加快升级。我们认为，未来白酒行业整体的大趋势是持续的行业集中度提升，尤其是以茅、五、泸为代表的一线白酒市占率会不断提高。2014年，这3家白酒企业营收和净利润在行业中占比分别为11.14%和33.35%，2016年进一步提升至11.92%和33.79%，未来仍有望继续提升。同时，随着消费升级的持续，高端白酒量价齐升、次高端白酒扩容、中低端白酒加快升级也会一直持续，白酒消费结构将由过去的三角形逐渐向纺锤形转变。上市酒企一线白营收在行业中占比
资料来源：WIND、中国报告网数据中心整理
上市酒企一线白净利润在行业中占比
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