参考观研天下发布《2018年中国进口食品行业分析报告-市场深度调研与发展前景预测》
考虑长期盈利的持续性和盈利质量，我们选取了食品中ROE超过10%的标的，可以看到食品中以养元、双汇、海天味业、双汇发展、伊利股份、涪陵榨菜、安琪酵母、绝味食品、桃李面包、承德露露等行业或子行业龙头企业都具有较高的 ROE，显示出在各自行业中具备较将的竞争优势，此外调味品的千禾味业及恒顺醋业、保健品龙头汤臣倍健、小食品中香飘飘、元祖股份均有约 15%或以上的 ROE 及 ROIC 水平，整体盈利质量优势仍比较显著，而像安井食品、洽洽食品在品类竞争中仍比较激烈，在盈利质量提升上仍有一定空间。表 ：食品 2017 年 ROE>10%标的排序及 ROIC 水平
资料来源：公开资料整理
从具备较强盈利质量的公司中进一步分析现金流及盈利成长能力可以看到。养元饮品、中炬高新、涪陵榨菜、桃李面包、汤臣倍健、安琪酵母、绝味食品、海天、伊利等食品子类龙头企业 Q1 均有较高的业绩增速，而像安井食品、海天、伊利、养元、桃李面包的 Q1 现金流整体表现更优，一方面受春节延后的效应影响，一方面也体现了在各自行业中较强的账期周转管控和供应及渠道上下游现金运营能力。
表 ：食品 2017 年及 2018 年 Q1 现金流及盈利水平
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