消费升级趋势明显，产品持续高端化
分产品来看，常温奶里面常温酸奶、高端白奶等高端奶仍保持了较快的增速，普通白奶、乳饮料等产品增速明显放缓。上半年安慕希继续发力高端常温酸奶，推出了瓶装新品、利乐冠新品，并增加了黄桃+燕麦新口味。根据中国报告网收集的数据显示，2017H1，安慕希有接近 50%的增长。纯甄上半年推出了芝士新口味，并邀请张艺兴成为新代言人，2017H1 收入同比增长在 35%左右。我们认为常温酸奶未来仍将保持较高增速：（1）农村市场的渠道下沉，当前农村对液体乳的消费正逐渐向常温酸奶转变，且中国农村居民与城镇居民人均乳制品消费量存在巨大差距，2015 年城镇居民人均乳制品消费量约是农村居民的 3 倍。随着城乡收入差距缩小，农村存在巨大的常温奶市场空间；（2）常温酸奶品类多元化趋势可满足各类别城市消费者的口感需求；（3）无需冷藏的产品特性摆脱对冷链的依赖。
从高端白奶来看，仍然是特仑苏、金典两大龙头品牌，2017H1 的增长也分别达到了 10%以上， 20%以上，明显快于行业增长。高端白奶营养丰富、富含各类微量元素，老少皆宜，礼盒装可满足节庆送礼需求，其代替低端白奶的趋势非常明显。
从低温奶来看，随着一二线城市的消费升级，再加上一二线城市冷链运输的逐步完善，低温酸奶和巴氏奶今年上半年均实现了较快的增长。尤其是低温酸奶，近几年均有 2 位数的增长，是增速仅次于常温酸奶的品类。低温酸奶的消费升级也非常明显，在前两年推出的较高端的优诺取得较好的表现以后，今年乳制品企业纷纷推出高端低温酸奶，比如伊利推出了 joyday、帕瑞缇，蒙牛推出了特仑苏低温酸奶，味全推出了“放肆点”+“满足点”等新品，低温酸奶的价格也从之前的 5、6 元提升到 10 元左右一瓶，价格提升明显。
参考中国报告网发布《2017-2022年中国乳制品市场现状调查及发展趋势前瞻报告》
巴氏奶目前主要是区域性企业占主导地位，伊利、蒙牛等全国性企业的销售非常少。巴氏奶领域一直是光明、三元这类区域性乳企的强势所在，而蒙牛、伊利的产品以常温奶为主。蒙牛现在是现代牧业的绝对控股股东，通过控股现代牧业，蒙牛可依托现代牧业的牧场和生产工厂资源，在华东、华中等区域生产巴氏奶、酸奶。根据双方披露的合作框架与加工协议，现代牧业负责根据蒙牛的要求生产配送巴氏奶等产品，代工生产的规模每年高达 10 亿元以上。现代牧业是国内最大的牧场企业，拥有 27 个牧场、近 23 头奶牛，牧场可辐射华东、华南、华北、东北、西南等多块消费区域。通过战略合作，蒙牛可强化巴氏奶板块的竞争力，且销售区域更贴近中东部地区及南方市场，下半年蒙牛也将加大力度推广其巴氏奶新品。
我们认为低线城市增长更为突出的原因主要有：（1）低线城市居民收入水平提升，城乡人均收入差距不断缩小，县、乡镇、农村消费者购买力较从前大幅提升；（2）低线城市人均乳制品消费量低，基数小，竞争相对缓和，增长空间更大；（3）低线城市乳制品存在消费升级趋势，购买产品逐渐从低价产品向高单价的常温酸奶等转变。
根据 中国报告网收集的数据显示，从乳业龙头企业蒙牛、伊利的销售额看，也是低线城市表现更为亮眼，增速高于上线城市。从价格因素来看，伊利、蒙牛县级市、县、乡镇等低线城市价格提升更明显，表明低线城市消费升级更为明显。
根据中国报告网收集的数据显示，上半年液体乳销售额增长 7%，其中销售量增长 4.9%，另外 2%多的增长来自于价格因素。我们认为在上半年行业竞争仍然较为激烈的情况下，产品并没有明显提价，所以我们判断价格的提升主要来自于消费升级，高端产品增长较快占比提升。
图：2017H1液态乳增长结构分析
分产品来看，常温奶里面常温酸奶、高端白奶等高端奶仍保持了较快的增速，普通白奶、乳饮料等产品增速明显放缓。上半年安慕希继续发力高端常温酸奶，推出了瓶装新品、利乐冠新品，并增加了黄桃+燕麦新口味。根据中国报告网收集的数据显示，2017H1，安慕希有接近 50%的增长。纯甄上半年推出了芝士新口味，并邀请张艺兴成为新代言人，2017H1 收入同比增长在 35%左右。我们认为常温酸奶未来仍将保持较高增速：（1）农村市场的渠道下沉，当前农村对液体乳的消费正逐渐向常温酸奶转变，且中国农村居民与城镇居民人均乳制品消费量存在巨大差距，2015 年城镇居民人均乳制品消费量约是农村居民的 3 倍。随着城乡收入差距缩小，农村存在巨大的常温奶市场空间；（2）常温酸奶品类多元化趋势可满足各类别城市消费者的口感需求；（3）无需冷藏的产品特性摆脱对冷链的依赖。
从高端白奶来看，仍然是特仑苏、金典两大龙头品牌，2017H1 的增长也分别达到了 10%以上， 20%以上，明显快于行业增长。高端白奶营养丰富、富含各类微量元素，老少皆宜，礼盒装可满足节庆送礼需求，其代替低端白奶的趋势非常明显。
图：2017H1常温酸奶、高端奶快速增长
从低温奶来看，随着一二线城市的消费升级，再加上一二线城市冷链运输的逐步完善，低温酸奶和巴氏奶今年上半年均实现了较快的增长。尤其是低温酸奶，近几年均有 2 位数的增长，是增速仅次于常温酸奶的品类。低温酸奶的消费升级也非常明显，在前两年推出的较高端的优诺取得较好的表现以后，今年乳制品企业纷纷推出高端低温酸奶，比如伊利推出了 joyday、帕瑞缇，蒙牛推出了特仑苏低温酸奶，味全推出了“放肆点”+“满足点”等新品，低温酸奶的价格也从之前的 5、6 元提升到 10 元左右一瓶，价格提升明显。
图：上半年厂商纷纷推出低温酸奶新品，聚焦高端市场
参考中国报告网发布《2017-2022年中国乳制品市场现状调查及发展趋势前瞻报告》
巴氏奶目前主要是区域性企业占主导地位，伊利、蒙牛等全国性企业的销售非常少。巴氏奶领域一直是光明、三元这类区域性乳企的强势所在，而蒙牛、伊利的产品以常温奶为主。蒙牛现在是现代牧业的绝对控股股东，通过控股现代牧业，蒙牛可依托现代牧业的牧场和生产工厂资源，在华东、华中等区域生产巴氏奶、酸奶。根据双方披露的合作框架与加工协议，现代牧业负责根据蒙牛的要求生产配送巴氏奶等产品，代工生产的规模每年高达 10 亿元以上。现代牧业是国内最大的牧场企业，拥有 27 个牧场、近 23 头奶牛，牧场可辐射华东、华南、华北、东北、西南等多块消费区域。通过战略合作，蒙牛可强化巴氏奶板块的竞争力，且销售区域更贴近中东部地区及南方市场，下半年蒙牛也将加大力度推广其巴氏奶新品。
低线城市消费发力，消费升级明显
随着低线城市人均收入的提升，低线城市乳制品销售增速更快。尼尔森数据显示，三四线城乡液态类乳品零售额比上年同期增长近 9%，快于行业整体 7%多的增长。从量价来分析，县、乡镇等低线城市销售额的快速增长，除了销售量的增长，其价格的提升也是最明显的，也表明县、乡镇市场消费升级最为突出。我们认为低线城市增长更为突出的原因主要有：（1）低线城市居民收入水平提升，城乡人均收入差距不断缩小，县、乡镇、农村消费者购买力较从前大幅提升；（2）低线城市人均乳制品消费量低，基数小，竞争相对缓和，增长空间更大；（3）低线城市乳制品存在消费升级趋势，购买产品逐渐从低价产品向高单价的常温酸奶等转变。
图：2017H1低线城市消费升级更加明显
根据 中国报告网收集的数据显示，从乳业龙头企业蒙牛、伊利的销售额看，也是低线城市表现更为亮眼，增速高于上线城市。从价格因素来看，伊利、蒙牛县级市、县、乡镇等低线城市价格提升更明显，表明低线城市消费升级更为明显。
图： 2017H1 低线城市乳制品销售额增速更快
图：2017H1 低线城市乳制品销售价格提升更快
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（ZQ）
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