1、2016、2017年大众品估值起点都较低
2016、2017年大众品（伊利为代表）估值切换后年初估值起点都较低，只要行业景气略有改善，或公司业绩呈现改善拐点或趋势，“戴维斯双击”就可能发生。而且估值起点低，投资者也更容易接受。
另外年白酒板块估值从年初估值切换后的低点拉升，对大众品的估值带动作用非常明显。从行业基本面看，乳业下游终端需求相对疲软，企业收入端表现较差，销售费用率因促销力度持续较大而显著攀升，侵蚀了成本下降带来的利润弹性，对乳业而言，2016年是调整整固的年份，因而板块涨幅主要是估值比较优势带来的，当前白酒龙头估值已经超过大蓝筹整体和伊利股份。
参考观研天下发布《2018年中国食品饮料行业分析报告-市场深度分析与投资前景研究》
2、白酒估值切换后起点不断抬升，已超越大众品
2016年白酒板块估值从年初估值切换后的低点拉升，对大众品的估值带动作用非常明显。从行业基本面看，乳业下游终端需求相对疲软，企业收入端表现较差，销售费用率因促销力度持续较大而显著攀升，侵蚀了成本下降带来的利润弹性，对乳业而言，2016年是调整整固的年份，因而板块涨幅主要是估值比较优势带来的，当前白酒龙头估值已经超过大蓝筹整体和伊利股份。
2016、2017年大众品（伊利为代表）估值切换后年初估值起点都较低，只要行业景气略有改善，或公司业绩呈现改善拐点或趋势，“戴维斯双击”就可能发生。而且估值起点低，投资者也更容易接受。
另外年白酒板块估值从年初估值切换后的低点拉升，对大众品的估值带动作用非常明显。从行业基本面看，乳业下游终端需求相对疲软，企业收入端表现较差，销售费用率因促销力度持续较大而显著攀升，侵蚀了成本下降带来的利润弹性，对乳业而言，2016年是调整整固的年份，因而板块涨幅主要是估值比较优势带来的，当前白酒龙头估值已经超过大蓝筹整体和伊利股份。
图：伊利股份2016、2017年初估值起点低位
资料来源：观研天下整理
图：大蓝筹样本2016、2017年初估值低位
资料来源：观研天下整理
参考观研天下发布《2018年中国食品饮料行业分析报告-市场深度分析与投资前景研究》
2、白酒估值切换后起点不断抬升，已超越大众品
2016年白酒板块估值从年初估值切换后的低点拉升，对大众品的估值带动作用非常明显。从行业基本面看，乳业下游终端需求相对疲软，企业收入端表现较差，销售费用率因促销力度持续较大而显著攀升，侵蚀了成本下降带来的利润弹性，对乳业而言，2016年是调整整固的年份，因而板块涨幅主要是估值比较优势带来的，当前白酒龙头估值已经超过大蓝筹整体和伊利股份。
图：白酒年初估值起点不断抬高
资料来源：观研天下整理
图：白酒估值超过大众品
资料来源：观研天下整理
资料来源：观研天下整理，转载请注明出处（GSL）
更多好文每日分享，欢迎关注公众号
【版权提示】观研报告网倡导尊重与保护知识产权。未经许可，任何人不得复制、转载、或以其他方式使用本网站的内容。如发现本站文章存在版权问题，烦请提供版权疑问、身份证明、版权证明、联系方式等发邮件至kf@chinabaogao.com，我们将及时沟通与处理。
