据美国农业部数据，全球奶牛数量近年来呈下滑趋势，牛奶产量存在一定的收缩预期。从国外主要乳品价格指数来看，GDT鲜奶价格指数在年中回升后出现拐头向下迹象，国际粮农组织奶类价格指数年初以来持续温和上涨，恒天然宣布下调2017/2018年度收奶价格，并下调产季收奶量，中国奶粉注册制可能对此存在一定的影响。综合GDT价格指数、国际粮农组织奶类价格指数、恒天然原奶价格、美国牛奶价格来看，国际奶价总体仍处在上升周期，明年原奶价格仍存在温和上涨预期，有望带动国内奶价回暖。从国内下游厂商情况看，乳企近期营销力度趋缓，销售费用有所下降，龙头企业又能进一步将成本端上行压力向下传导，从而改善企业业绩。同时，奶价上行也将对上游原奶生产企业以及业绩弹性较大、拥有自建牧场、转价能力较强的龙头企业形成利好。
参考观研天下发布《2018-2023年中国乳制品产业市场规模现状分析与投资前景规划预测报告》
此外，受益于消费升级，市场对酸奶等高端奶制品需求也不断提升，因此也会带动乳企产品结构升级，改善企业利润。并且，当原奶成本处于上升通道，乳企通过产品结构升级转移成本压力，费用投放也趋缓，有利于龙头企业的市占率提升。
参考观研天下发布《2018-2023年中国乳制品产业市场规模现状分析与投资前景规划预测报告》
此外，受益于消费升级，市场对酸奶等高端奶制品需求也不断提升，因此也会带动乳企产品结构升级，改善企业利润。并且，当原奶成本处于上升通道，乳企通过产品结构升级转移成本压力，费用投放也趋缓，有利于龙头企业的市占率提升。
图表：国际奶类价格指数逐步上涨
图表：国际原奶价格温和上行
图表：国内生鲜乳价格年中小幅上涨
图表：牛奶和酸奶零售价格有所抬升
资料来源：观研天下整理，转载请注明出处（ZQ）
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