1.1、 板块涨幅居前
受市场风格、资金抱团基本面好且业绩稳健的消费龙头等因素的影响，2017年前三季度食品饮料板块表现抢眼，在申万28个行业中，食品饮料涨幅居前，涨幅排名第一。食品饮料年初至今超额收益明显，截止2017年9月30日，食品饮料板块涨幅为39.32%，同期沪深300指数涨幅17.93%，上涨综指涨幅11.46%。
从子行业来看，细分板块行情表现与基本面表现高度相关。白酒景气度持续高涨，截至2017年9月30日，白酒板块上涨66.22%，大幅跑赢食品饮料行业和大盘，其中高端酒表现强势，贵州茅台上涨57.25%，五粮液上涨69.57%，泸州老窖上涨73.38%。调味品行业受益于消费升级，前三季度上涨21.14%，龙头海天上涨64.67%。随着三四线乡镇乳品消费快速崛起，乳制品行业回暖基本确立，前三季度乳品板块上涨47.47%。肉制品、啤酒、食品综合等板块表现平淡，前三季度分别上涨5.53%、-11.44%、-1.82%。
图：食品饮料各子行业前三季度涨跌幅
图：食品饮料板块涨幅第一
1.2、 估值有所提升
估值方面，由于市场风险偏好回落，市场偏爱有基本面业绩稳健的消费龙头，行业龙头持续上涨，带动行业估值持续回升。截至到2017年12月8日，食品饮料行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为33.68X。从各子行业来看，白酒、啤酒、葡萄酒、肉制品、调味发酵品、乳制品市盈率分别为32.98X、53.39X、25.74X、70.03X、25.74X、51.85X、30.16X。从估值溢价率来看，食品饮料行业相对A股的溢价率为59.77%，各子行业白酒、啤酒、葡萄酒、肉制品、调味品、乳制品的溢价率分别为56.45%、153.27%、232.21%、22.11%、145.97%、43.07%。
图：食品饮料行业估值水平
图：食品饮料板块估值溢价率
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