收入增速放缓，利润断崖式下跌。公司2017Q3营收27.89亿美元，达到了历史最高值。收入同比增长29.86%，环比增长6%。同比增速相较于上一季度的119.65%下降了90的百分点，增速开始放缓。收入达到历史最高值的同时，公司的亏损也达到了历史最高值。公司2017Q3的近利润惨遭断崖式下跌，亏损达到了5.97亿美元，同比减少2780.5%。
汽车业务收入增速放缓，制造成本显著上升，面临产能困境。Q3收入增速放缓的原因是公司新车交付数量增速的放缓以及model3未能及时投产所致。公司17Q3交付新车26150台，同比增速5.35%，相较于17Q2的52.94%的同比增速减少了47个百分点。我们曾在上一期报告中，提出公司面临的最大问题在于产能提升。本季度公司交付了220辆model3,仅达到7月预计交付量1500辆的14.6%。本期营业成本为25.36亿美元，同比增长53%,环比增长19%，汽车业务毛利率环比下降9个百分点至18.7%，主要由于公司在车辆价格上的调整以及生产成本的提升。此前特斯拉承诺17Q4将提升model3的产能至每周5000台，但在17Q3的法说会中特斯拉将此目标推迟到了18Q1oModel3产能未达预期的主要原因是其超级工厂的电池组装模块发生问题。ModeI3量产时间的不确定，加上中国建厂时间的延后，致使特斯拉扭亏为盈的时间表再次遥遥无期。
参考观研天下发布《2018-2023年中国汽车产业市场发展现状调查与投资商机分析预测报告》
伴随产能制约，公司自由现金流亦达到历史最低，新一轮融资在即。由于model3目前处于产能爬坡的阶段，仍需要大量的资本投入。17Q3公司capex为11.16亿美元，达到了历史最高值。考虑到特斯拉目前产能仍存在问题，预计公司的capex将继续维持在高位。17年3月特斯拉进行了18亿美元的融资，极大程度的缓解了公司现金流不足的情况。目前公司账面现金余额为35.3亿美元，17Q4公司预计将花费10亿美元在model3生产线设备的完善上，公司将需要更多融资维持其运转，同时进一步推高成本。
图：公司营收27.89亿，同比增速大幅回落
图：公司净利润一5.97亿，增速断崖式下跌
汽车业务收入增速放缓，制造成本显著上升，面临产能困境。Q3收入增速放缓的原因是公司新车交付数量增速的放缓以及model3未能及时投产所致。公司17Q3交付新车26150台，同比增速5.35%，相较于17Q2的52.94%的同比增速减少了47个百分点。我们曾在上一期报告中，提出公司面临的最大问题在于产能提升。本季度公司交付了220辆model3,仅达到7月预计交付量1500辆的14.6%。本期营业成本为25.36亿美元，同比增长53%,环比增长19%，汽车业务毛利率环比下降9个百分点至18.7%，主要由于公司在车辆价格上的调整以及生产成本的提升。此前特斯拉承诺17Q4将提升model3的产能至每周5000台，但在17Q3的法说会中特斯拉将此目标推迟到了18Q1oModel3产能未达预期的主要原因是其超级工厂的电池组装模块发生问题。ModeI3量产时间的不确定，加上中国建厂时间的延后，致使特斯拉扭亏为盈的时间表再次遥遥无期。
参考观研天下发布《2018-2023年中国汽车产业市场发展现状调查与投资商机分析预测报告》
伴随产能制约，公司自由现金流亦达到历史最低，新一轮融资在即。由于model3目前处于产能爬坡的阶段，仍需要大量的资本投入。17Q3公司capex为11.16亿美元，达到了历史最高值。考虑到特斯拉目前产能仍存在问题，预计公司的capex将继续维持在高位。17年3月特斯拉进行了18亿美元的融资，极大程度的缓解了公司现金流不足的情况。目前公司账面现金余额为35.3亿美元，17Q4公司预计将花费10亿美元在model3生产线设备的完善上，公司将需要更多融资维持其运转，同时进一步推高成本。
图：自由现金流量一14亿，为历史最低
图：账面现金余额35.3亿
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