一、轮胎行业产业链示意图
参考观研天下发布《2018-2023年中国汽车轮胎行业发展现状分析与投资前景规划预测报告》
二、轮胎行业上游市场发展情况
1、橡胶
目前影响天然橡胶供应最大的是泰国、印尼、越南、中国这几个地区。他们占据了全球70%以上的供应。另外还有一小部分分布在像马来西亚、印度喝一些亚洲新兴的小国，以及非洲、拉丁美洲地区，这些国家大概占到了全球30%的供应。由于天然橡胶是季节性产品，降水、气温，和一些洪水方面的气象因素对它的影响非常大。泰国和中国特别容易受到其影响，所以中泰两国橡胶供应状况对整个市场波动的影响是最为明显的。
天然橡胶生产国协会(ANRPC)数据显示，2016年1-10月ANRPC成员国天然橡胶产量907.2万吨，同比增长0.9%。其中，中国、马来西亚分别下滑7%和9.9%;而泰国、印尼、越南、印度分别增长2.9%、0.5%、4.4%和6.3%。预计全年产量同比增长0.4%至1108.8万吨。
出口方面，2016年1-10月ANRPC成员国天然橡胶出口量增长0.8%至748.9万吨(含出口中国的混合胶和复合胶)。其中，泰国出口增长5.3%，越南增长12.2%，柬埔寨增长7.9%，但是印尼、马来西亚分别下滑6%和3.2%。预计全年出口量同比下降0.5%至900.2万吨。
进口方面，2016年1-10月ANRPC成员国天然橡胶进口量达到486.1万吨，同比增长4.1%。其中，中国进口增长3.3%(含混合胶和复合胶)，印度增长4.2%至38.5万吨，马来西亚进口下降4.5%至72.3万吨。预计全年进口量同比下降1.7%至587.9万吨。
消费方面，2016年1-10月ANRPC成员国天然橡胶消费量同比增长4.9%至672.3万吨。其中，中国和印度分别增长3.3%和3.8%。此外，天胶主要出口国的消费量也增长较快。泰国、印尼、越南同比分别增长7.7%、12.7%和15.8%。预计全年消费量同比增长4.5%至797.5万吨。
橡胶制品业指以天然及合成橡胶为原料生产各种橡胶制品的活动，还包括利用废橡胶再生产橡胶制品的活动；不包括橡胶鞋制造。按照《国民经济行业分类和代码表》 （GB/T4754-2011），橡胶制品业包含6个子行业：轮胎制造，橡胶板、管、带制造，橡胶零件制造，再生橡胶制造，日用及医用橡胶制品制造和其他橡胶制品制造业。
橡胶制品业是国民经济传统的重要基础性产业之一，广泛应用于采掘、轨道交通、建筑、机械、航空、电子、军工等工业领域，许多橡胶制品可作为最终产品直接运用于日常生活、文体活动和医疗卫生等方面。随着经济的不断发展，我国橡胶制品业得到快速的发展，市场需求相对旺盛，产业结构不断进行1-1-90调整。
国家统计局数据显示，2013年中国规模以上橡胶和塑料制品业实现主营业务收入27,310.6亿元，比上年增长13.3%，实现利润总额1,716.3亿元，同比增长18.3%。2014年，中国橡胶和塑料制品业规模以上工业企业完成主营业务收入29,569.9亿元，比上年增长8.0%；实现利润总额1,782.0亿元，比上年增长2.8%。
2015年，中国橡胶和塑料制品业规模以上工业企业完成主营业务收入30,866.6亿元，比上年增长4.1%；实现利润总额1,883.5亿元，比上年增长4.6%。
橡胶是基础工业原料，需求广泛，与宏观经济密切相关。根据来源不同，橡胶可以分为天然橡胶和合成橡胶。近年来，国际天然橡胶和合成橡胶价格波动较大，但总体呈下行趋势。
现阶段，我国国内天然橡胶价格与国际市场基本同步接轨。随着全球经济的复苏，2009年起天然橡胶价格急剧攀升，2011年初上涨突破40,000元/吨的高位，此后随着供应增加，需求放缓，一路下跌至2015年末最低不足10,000元/吨，总体呈现下降趋势。报告期间，合成橡胶价格也总体呈下降趋势。
2016年，全国粗钢产量80837万吨，同比增长1.2%，上年为下降2.3%；钢材产量113801万吨，增长2.3%，增速同比提高1.7个百分点。焦炭产量44912万吨，增长0.6%，上年为下降6.5%。铁合金产量3559万吨，下降2.8%，降幅同比扩大0.2个百分点。钢材出口10843万吨，下降3.5%；进口1321万吨，增长3.4%。铁矿砂进口102412万吨，增长7.5%。焦炭出口1012万吨，增长4.9%。
钢材价格继续回升。12月份，国内市场钢材价格综合指数平均为99.48点，比上月提高11.23点，同比提高44.13点。6.5mm高线、20mm中板、1.0mm冷轧板卷平均价格分别为3424元/吨、3630元/吨和4731元/吨，分别比上月上涨342元/吨、408元/吨和453元/吨，同比上涨62.9%、89.7%和89.8%。
受国内铁矿石需求下降以及主流矿山扩产影响，外矿价格持续上涨的概率较低；但受人民币贬值，以及海运成本波动影响，国内钢铁企业铁矿石采购成本将有所波动。供给侧结构性改革亦将导致煤炭（焦煤）价格大幅上涨，且短期内煤炭价格回落的可能性不大。预计2017年原材料成本的波动上升趋势将对钢铁行业盈利空间形成挤压。
分区域来看，布局在沿海（河）港口，铁路干线或矿山（铁矿、煤矿）附近的钢铁企业运输成本较低，具有运输成本优势的钢铁企业盈利能力较强，信用风险相对较小；经济发达、固定资产投资规模较大的区域用钢需求旺盛，主要下游市场布局于这些区域的钢铁企业销售情况良好，整体信用风险较小。
从产品结构的角度来看，具备较大生产规模和丰富的产品结构钢铁企业抵御周期性经济波动的能力相对强，信用风险较低。热轧产品的毛利率高于同类型冷轧产品，且热轧工艺毛利率相对稳定，因此以热轧产品为主的钢铁企业具备较高的信用质量，而以建材用钢以及中厚板产品为主导的钢铁企业信用质量较弱。
从财务风险的角度来看，2016年以来，受原材料成本上升以及下游需求超预期增长的影响，国内钢铁企业盈利水平明显改善，多数企业偿债能力大幅提高，现金流量和收益质量均出现一定程度好转；但在供给侧改革及兼并重组的影响下，未来钢铁行业信用风险分化将日益明显。
坚定去产能基调不动摇，态度依旧坚决。2017年1月10日，国家发改委副主任林念修在中国钢铁工业协会理事会议上表态，2017年我国将彻底出清“地条钢”等落后产能，并要求在6月30日前全部取缔。这是国家层面首次提出明确的“地条钢”整治期限，将清除“地条钢”上升到“政治任务”高度。目前，12个督查组已经赴各地就淘汰落后产能尤其是打击清理“地条钢”等工作进行专项督导。
早在2016年11月，工信部发布的《钢铁工业调整升级规划（2016-2020年）》中也明确要求：2016年全面关停并拆除400立方米及以下炼铁高炉（符合《铸造生铁用企业认定规范条件》的铸造高炉除外），30吨及以下炼钢转炉、30吨及以下电炉（高合金钢电炉除外）等落后生产设备。全面取缔生产“地条钢”的中频炉、工频炉产能。在化解过剩产能专项行动中，要求依法严肃查处“地条钢”生产企业，包括采用中频炉、工频炉进行炼钢的企业，及时报告当地政府并通报相关部门，依法采取断电、停水、停止贷款等措施，坚决予以取缔。
随着钢铁行业去产能的推进，2016年12月初，国家发改委等五部委联合印发《关于坚决遏制钢铁煤炭违规新增产能打击“地条钢”规范建设生产经营秩序的通知》，要求各省区市相关部门对本地区相关钢铁煤炭企业进行拉网式的梳理核查，对存在“违规新增产能、违法生产销售‘地条钢’、已退出产能复产”的三类情形企业，要提供详细的名单，并对存在问题企业的处置方式、整改时间等处理意见报送有关部门。旋即全国各地刮起“地条钢”整治风暴，江苏、山东、四川、河北、安徽、辽宁、湖北、甘肃等多个省份展开彻查“地条钢”的行动。粗略估算，合并涉及中频炉产能近亿吨。
对钢铁行业来说，清除“地条钢”意义重大。取缔“地条钢”等落后产能，清除市场违规行为，为正规钢铁企业营造健康发展的市场环境，同时还能减少环境污染，实现绿色发展。不过从产量规模来看，“地条钢”的产量在全国钢铁产量中的占比并不高。据Mysteel的测算，中频炉实际产量波动很大，2016年2月初，由于建筑材料市场低迷，加上进口铁矿石价格下跌，高炉-转炉工艺成本降低，中频炉钢厂失去竞争力，几乎全部停产。但到了去年下半年，随着建筑钢材需求增长，钢材价格居高不下，中频炉钢厂产量快速上升，预计2016年中频炉钢厂的产量在4000万吨左右，不足全国钢铁产量5%。从这个角度来说，“地条钢”的排查行动对钢铁行业实际产量的影响并不大，一方面，中频炉实际产量占比并不高，另一方面，部分地区的中频炉生产的也并非“地条钢”，不会被彻底拆除。因此，我们认为，清除“地条钢”并不会对钢铁价格带来上升压力，目前我国钢铁行业产能过剩问题依然严峻，供需失衡的问题短期内仍难以逆转。
2017年钢铁去产能工作将逐步进入“深水区”。2016年11月工信部发布的《钢铁工业调整升级规划（2016-2020年）》从化解产能、创新驱动、绿色发展、智能制造、品种质量等5方面提出了引导性的调整升级目标。特别地，“十三五”期间，粗钢产能要在2015年11.3亿吨的基础上压减1-1.5亿吨，控制在10亿吨以内，产能利用率由2015年的70%提高到80%，力争前10家钢铁企业产业集中度由2015年34%提高到60%。
三、轮胎行业中游市场发展现状
从企业的开工率情况来看，2016年2月-4月以来整个行业半钢胎和全钢胎的开工率高于2015年，其中半钢胎的开工率提升到75.67%，恢复到“双反”前2014年的水平。
受美国“双反”的影响，2015年1月份公布初裁结果后，2015年2月份，我国轮胎产量5200万条，同比下滑25.86%。2015年下半年至今，轮胎企业开始，出口转内销、出口到其他国家、在海外建厂规避“双反”，“双反”对轮胎企业的影响逐渐减弱。因此，2015年一季度轮胎产量基数低，美国“双反”的影响减弱，是2016年一季度轮胎销量同比大增的原因之一。
1、汽车
当前，汽车产业正围绕安全、环保、节能的主旋律转型，零部件行业也随之向“低碳化、信息化、智能化”发展，其产品结构、生产方式、服务模式、产业链等都发生了深刻改变。
互联网、信息技术等与零部件产业的深度融合带来了零部件产品的转型升级，零部件行业正在由制造业向服务型制造业转型。在跨界与融合的大背景下，把握住零部件行业的发展脉络，紧跟行业发展趋势至关重要。
伴随汽车工业的蓬勃发展，中国汽车零部件产业规模与生产研发能力在持续提升。一方面，国际零部件巨头的“本土化”战略推进，有效促进了我国汽车零部件产品功能和生产制造水平的提高；另一方面，我国零部件企业加快技术升级，积极参与全球竞争，品牌影响力不断扩大。
数据显示，2015年，中国汽车零部件企业累计实现主营业务收入32117亿元，实现利润总额2464.7亿元，呈现持续稳步增长的态势。
此外，自主创新体系初步形成也是中国零部件行业在发展中的一大亮点。86家汽车零部件上市公司2015年研发支出数据显示，86家公司累计研发投入为132.14亿元，与2014年的125.98亿元同比增长4.89%。动力总成方面，中国自主品牌逐步掌握了缸内直喷、涡轮增压、高压共轨等技术；变速器方面，自主品牌也逐步实现了AT、DCT、CVT等变速器的自主研发和生产，部分产品已经成功投放市场。
虽然汽车零部件产业取得了巨大进步，但整个行业仍存在着数量多、规模小、产业化水平低等问题。比如电控等关键零部件还不能自主研发，部分上游基础产业关键原材料、原器件、装备等还依赖进口。因此自主企业必须重新梳理，动态调整企业战略、产品和技术方向，重新审视发展之路，对现状和趋势进行有效评估。
诚然，尽管中国汽车零部件在产业规模、产业链协同等方面取得了显著成绩，但行业整体发展依然落后于整车，核心技术缺失等问题依然存在，自主品牌零部件企业面临严峻考验。
以自动变速器行业为例，我国大部分自动变速器市场被合资及外资企业占据，自主品牌所占市场份额较小。虽然DCT、AT、CVT等自动变速器都有相关企业进行研发和生产，但部分核心零部件仍需依赖进口，已上市产品可靠性仍待提高。
同时，自主零部件企业采用兼并重组、合资合作、海外并购等方式加速全球化发展，在“走出去”的过程中，零部件企业同样面临激烈竞争与挑战。自主零部件走出去，遇到的问题比较多，应该主要从几个方面来解决。首先是提高产品质量与可靠性，第二是实现现有技术的升级和突破，第三是要结合实际，并把相关服务加以跟进。
新能源汽车与智能网联汽车作为新兴产业，正逐步成为汽车产业中重要的组成部分，相关零部件产业化进程逐步加快，在产品技术、可靠性等方面有显著提高。如新能源汽车零部件，基本形成了以动力电池、电机、电控系统为主的产业链条。数据显示，2015年，我国动力锂电池产量达到15.45GWh，同比增长277.67%。
与此同时，智能网联汽车零部件领域也在迅速发展。自主零部件企业和IT企业纷纷加速布局，力图抢占技术与市场高点。目前在智能网联汽车领域，尤其是信息技术与IT技术领域，国内外差距并不大。自主零部件企业有条件迅速实现转型升级，开发出相应产品。
2017年中国汽车及零部件行业发展趋势
（1）产业转移不断加速
当前，中国、印度等新兴汽车市场已成为世界上市场容量最大、最具增长性的汽车消费市场，同时这些国家劳动力资源丰富、劳动力成本较低、劳动力素质不断提高。随着国际汽车及零部件行业竞争日趋激烈，为了开拓新兴市场，有效降低生产成本，汽车及零部件企业开始加速向中国、印度、东南亚等国家和地区进行产业转移。
（2）采购全球化
在全球经济一体化的背景下，面对竞争日益激烈的市场环境，世界各大汽车公司和零部件供应商在专注于自身核心业务和优势业务的同时，进一步减少汽车零部件的自制率，转而采用全球采购的策略，在世界范围内采购有比较优势的汽车零部件产品。采购全球化已成为当今潮流。
（3）零部件系统的集成化、模块化
汽车零部件系统的集成化、模块化就是通过全新的设计和工艺，将以往由多个零部件分别实现的功能，集成在一个模块组件中，以实现由单个模块组件代替多个零部件的技术手段。汽车零部件系统集成化、模块化具有很多优势，首先，与单个零部件相比，集成化、模块化组件的重量更轻，有利于整机的轻量化，从而达到节能减排的目的；其次，集成化、模块化组件所占的空间更小，能够优化整机的空间布局，从而改善整机性能；再次，与单个零部件相比，集成化、模块化组件减少了安装工序，提高了装配的效率。汽车零部件系统的集成化、模块化已成为汽车零部件行业，尤其是乘用车汽车零部件行业一个重要的趋势。
（4）节能环保新技术的应用
随着全社会对环境问题的日益重视，节能环保技术将成为汽车及零部件行业未来的技术趋势。以燃料电池汽车、混合动力汽车为代表的新能源汽车正在加速发展，汽车零部件的轻量化设计，电子化和智能化设计以及汽车零部件再制造技术等正逐步得到应用。根据相关统计，2015年累计生产新能源汽车37.90万辆，同比增长4倍。节能环保新技术将成为未来汽车零部件产业竞争的制高点。
四、汽车零部件行业下游市场发展现状
据中国汽车工业协会统计，2016年我国汽车产销较快增长，产销总量再创历史新高，全年汽车产销分别完成2811.9万辆和2802.8万辆，比上年同期分别增长14.5%和13.7%，高于上年同期11.2和9.0个百分点。
12月，汽车产销分别完成306.3万辆和305.7万辆，单月销量首次突破300万辆，产销比上月分别增长1.7%和4.0%，比上年同期分别增长15.0%和9.5%。
12月乘用车产销分别完成264.4万辆和267.2万辆，产销量比上月分别增长0.2%和3.2%；与上年同期相比，产销量分别增长13.6%和9.1%，产销同比均呈较快增长。其中，轿车销售125.5万辆，同比下降2.3%；SUV销售108.2万辆，同比增长35.6%；MPV销售27.2万辆，同比下降0.5%；交叉型乘用车销售6.4万辆，同比下降32.6%。
12月商用车生产41.9万辆，环比增长12.4%，同比增长25.1%；销售38.5万辆，环比增长10.5%，同比增长12.1%。
2016年新能源汽车生产51.7万辆，销售50.7万辆，比上年同期分别增长51.7%和53.0%。其中纯电动汽车产销分别完成41.7万辆和40.9万辆，比上年同期分别增长63.9%和65.1%；插电式混合动力汽车产销分别完成9.9万辆和9.8万辆，比上年同期分别增长15.7%和17.1%。
12月新能源汽车生产8.9万辆，销售10.4万辆，同比分别增长16.8%和23.5%。其中纯电动汽车产销分别完成7.7万辆和9.2万辆；插电式混合动力汽车产销均完成1.2万辆。
2、自行车
2016年1－9月，我国自行车制造业累计生产两轮脚踏自行车3979.3万辆，同比下降5.8%，累计生产电动自行车2255.8万辆，同比增长4.6%；其中9月份当月生产两轮脚踏自行车449.1万辆，同比下降6.7%，当月生产电动自行车342.6万辆，同比下降3.5%。
2016年1－9月，我国自行车制造业累计完成出口交货值同比下降0.4%，累计产销率达97.5%；其中9月份当月完成出口交货值同比增长4.1%，当月产销率达97.7%。
2016年1－9月，全国规模以上自行车制造企业累计主营业务收入同比增长4.8%，实现利润总额同比增长10.3%。
二、轮胎行业上游市场发展情况
1、橡胶
目前影响天然橡胶供应最大的是泰国、印尼、越南、中国这几个地区。他们占据了全球70%以上的供应。另外还有一小部分分布在像马来西亚、印度喝一些亚洲新兴的小国，以及非洲、拉丁美洲地区，这些国家大概占到了全球30%的供应。由于天然橡胶是季节性产品，降水、气温，和一些洪水方面的气象因素对它的影响非常大。泰国和中国特别容易受到其影响，所以中泰两国橡胶供应状况对整个市场波动的影响是最为明显的。
天然橡胶生产国协会(ANRPC)数据显示，2016年1-10月ANRPC成员国天然橡胶产量907.2万吨，同比增长0.9%。其中，中国、马来西亚分别下滑7%和9.9%;而泰国、印尼、越南、印度分别增长2.9%、0.5%、4.4%和6.3%。预计全年产量同比增长0.4%至1108.8万吨。
出口方面，2016年1-10月ANRPC成员国天然橡胶出口量增长0.8%至748.9万吨(含出口中国的混合胶和复合胶)。其中，泰国出口增长5.3%，越南增长12.2%，柬埔寨增长7.9%，但是印尼、马来西亚分别下滑6%和3.2%。预计全年出口量同比下降0.5%至900.2万吨。
进口方面，2016年1-10月ANRPC成员国天然橡胶进口量达到486.1万吨，同比增长4.1%。其中，中国进口增长3.3%(含混合胶和复合胶)，印度增长4.2%至38.5万吨，马来西亚进口下降4.5%至72.3万吨。预计全年进口量同比下降1.7%至587.9万吨。
消费方面，2016年1-10月ANRPC成员国天然橡胶消费量同比增长4.9%至672.3万吨。其中，中国和印度分别增长3.3%和3.8%。此外，天胶主要出口国的消费量也增长较快。泰国、印尼、越南同比分别增长7.7%、12.7%和15.8%。预计全年消费量同比增长4.5%至797.5万吨。
橡胶制品业指以天然及合成橡胶为原料生产各种橡胶制品的活动，还包括利用废橡胶再生产橡胶制品的活动；不包括橡胶鞋制造。按照《国民经济行业分类和代码表》 （GB/T4754-2011），橡胶制品业包含6个子行业：轮胎制造，橡胶板、管、带制造，橡胶零件制造，再生橡胶制造，日用及医用橡胶制品制造和其他橡胶制品制造业。
橡胶制品业是国民经济传统的重要基础性产业之一，广泛应用于采掘、轨道交通、建筑、机械、航空、电子、军工等工业领域，许多橡胶制品可作为最终产品直接运用于日常生活、文体活动和医疗卫生等方面。随着经济的不断发展，我国橡胶制品业得到快速的发展，市场需求相对旺盛，产业结构不断进行1-1-90调整。
国家统计局数据显示，2013年中国规模以上橡胶和塑料制品业实现主营业务收入27,310.6亿元，比上年增长13.3%，实现利润总额1,716.3亿元，同比增长18.3%。2014年，中国橡胶和塑料制品业规模以上工业企业完成主营业务收入29,569.9亿元，比上年增长8.0%；实现利润总额1,782.0亿元，比上年增长2.8%。
2015年，中国橡胶和塑料制品业规模以上工业企业完成主营业务收入30,866.6亿元，比上年增长4.1%；实现利润总额1,883.5亿元，比上年增长4.6%。
橡胶是基础工业原料，需求广泛，与宏观经济密切相关。根据来源不同，橡胶可以分为天然橡胶和合成橡胶。近年来，国际天然橡胶和合成橡胶价格波动较大，但总体呈下行趋势。
现阶段，我国国内天然橡胶价格与国际市场基本同步接轨。随着全球经济的复苏，2009年起天然橡胶价格急剧攀升，2011年初上涨突破40,000元/吨的高位，此后随着供应增加，需求放缓，一路下跌至2015年末最低不足10,000元/吨，总体呈现下降趋势。报告期间，合成橡胶价格也总体呈下降趋势。
2011年1月至2015年12月我国橡胶价格走势（元/吨）
资料来源：公开资料整理
橡胶价格长期单边走低，市场对橡胶制品的价格预期随之下行，这对生产企业的盈利产生一定影响。根据中国橡胶工业协会对轮胎、力车胎、胶管胶带、橡胶制品、胶鞋、乳胶、炭黑、废橡胶综合利用、橡胶机械模具、橡胶助剂、骨架材料11个分会414家重点会员企业的统计，2015年实现销售收入2,621.06亿元，同比下降11.30%；338家重点企业（不包括助剂、骨架）实现利润125.97亿元，同比下降16.99%。其中，橡胶制品业53家重点企业的统计，2015年实现销售收入233.69亿元，同比增长4.59%，实现利润22.79亿元，增长2.87%。2015年橡胶行业销售收入利润率
资料来源：公开资料整理
2、钢材2016年，全国粗钢产量80837万吨，同比增长1.2%，上年为下降2.3%；钢材产量113801万吨，增长2.3%，增速同比提高1.7个百分点。焦炭产量44912万吨，增长0.6%，上年为下降6.5%。铁合金产量3559万吨，下降2.8%，降幅同比扩大0.2个百分点。钢材出口10843万吨，下降3.5%；进口1321万吨，增长3.4%。铁矿砂进口102412万吨，增长7.5%。焦炭出口1012万吨，增长4.9%。
钢材价格继续回升。12月份，国内市场钢材价格综合指数平均为99.48点，比上月提高11.23点，同比提高44.13点。6.5mm高线、20mm中板、1.0mm冷轧板卷平均价格分别为3424元/吨、3630元/吨和4731元/吨，分别比上月上涨342元/吨、408元/吨和453元/吨，同比上涨62.9%、89.7%和89.8%。
2005-2016年中国粗钢产量及表现消费量
资料来源：公开资料整理
2016年去产能力度较大的省
资料来源：公开资料整理
从行业供需的角度来看，供给方面，随着化解过剩产能政策的严格执行，以及行业内企业兼并重组的推进，预计2017年我国钢铁行业产能将进一步下降。需求方面，受2016年9月以来的政策调控措施影响，预计房地产行业投资增幅走低，将明显削弱2017年的用钢需求；国内钢材产量也将有所下降。受国内铁矿石需求下降以及主流矿山扩产影响，外矿价格持续上涨的概率较低；但受人民币贬值，以及海运成本波动影响，国内钢铁企业铁矿石采购成本将有所波动。供给侧结构性改革亦将导致煤炭（焦煤）价格大幅上涨，且短期内煤炭价格回落的可能性不大。预计2017年原材料成本的波动上升趋势将对钢铁行业盈利空间形成挤压。
分区域来看，布局在沿海（河）港口，铁路干线或矿山（铁矿、煤矿）附近的钢铁企业运输成本较低，具有运输成本优势的钢铁企业盈利能力较强，信用风险相对较小；经济发达、固定资产投资规模较大的区域用钢需求旺盛，主要下游市场布局于这些区域的钢铁企业销售情况良好，整体信用风险较小。
从产品结构的角度来看，具备较大生产规模和丰富的产品结构钢铁企业抵御周期性经济波动的能力相对强，信用风险较低。热轧产品的毛利率高于同类型冷轧产品，且热轧工艺毛利率相对稳定，因此以热轧产品为主的钢铁企业具备较高的信用质量，而以建材用钢以及中厚板产品为主导的钢铁企业信用质量较弱。
从财务风险的角度来看，2016年以来，受原材料成本上升以及下游需求超预期增长的影响，国内钢铁企业盈利水平明显改善，多数企业偿债能力大幅提高，现金流量和收益质量均出现一定程度好转；但在供给侧改革及兼并重组的影响下，未来钢铁行业信用风险分化将日益明显。
坚定去产能基调不动摇，态度依旧坚决。2017年1月10日，国家发改委副主任林念修在中国钢铁工业协会理事会议上表态，2017年我国将彻底出清“地条钢”等落后产能，并要求在6月30日前全部取缔。这是国家层面首次提出明确的“地条钢”整治期限，将清除“地条钢”上升到“政治任务”高度。目前，12个督查组已经赴各地就淘汰落后产能尤其是打击清理“地条钢”等工作进行专项督导。
早在2016年11月，工信部发布的《钢铁工业调整升级规划（2016-2020年）》中也明确要求：2016年全面关停并拆除400立方米及以下炼铁高炉（符合《铸造生铁用企业认定规范条件》的铸造高炉除外），30吨及以下炼钢转炉、30吨及以下电炉（高合金钢电炉除外）等落后生产设备。全面取缔生产“地条钢”的中频炉、工频炉产能。在化解过剩产能专项行动中，要求依法严肃查处“地条钢”生产企业，包括采用中频炉、工频炉进行炼钢的企业，及时报告当地政府并通报相关部门，依法采取断电、停水、停止贷款等措施，坚决予以取缔。
随着钢铁行业去产能的推进，2016年12月初，国家发改委等五部委联合印发《关于坚决遏制钢铁煤炭违规新增产能打击“地条钢”规范建设生产经营秩序的通知》，要求各省区市相关部门对本地区相关钢铁煤炭企业进行拉网式的梳理核查，对存在“违规新增产能、违法生产销售‘地条钢’、已退出产能复产”的三类情形企业，要提供详细的名单，并对存在问题企业的处置方式、整改时间等处理意见报送有关部门。旋即全国各地刮起“地条钢”整治风暴，江苏、山东、四川、河北、安徽、辽宁、湖北、甘肃等多个省份展开彻查“地条钢”的行动。粗略估算，合并涉及中频炉产能近亿吨。
对钢铁行业来说，清除“地条钢”意义重大。取缔“地条钢”等落后产能，清除市场违规行为，为正规钢铁企业营造健康发展的市场环境，同时还能减少环境污染，实现绿色发展。不过从产量规模来看，“地条钢”的产量在全国钢铁产量中的占比并不高。据Mysteel的测算，中频炉实际产量波动很大，2016年2月初，由于建筑材料市场低迷，加上进口铁矿石价格下跌，高炉-转炉工艺成本降低，中频炉钢厂失去竞争力，几乎全部停产。但到了去年下半年，随着建筑钢材需求增长，钢材价格居高不下，中频炉钢厂产量快速上升，预计2016年中频炉钢厂的产量在4000万吨左右，不足全国钢铁产量5%。从这个角度来说，“地条钢”的排查行动对钢铁行业实际产量的影响并不大，一方面，中频炉实际产量占比并不高，另一方面，部分地区的中频炉生产的也并非“地条钢”，不会被彻底拆除。因此，我们认为，清除“地条钢”并不会对钢铁价格带来上升压力，目前我国钢铁行业产能过剩问题依然严峻，供需失衡的问题短期内仍难以逆转。
2017年钢铁去产能工作将逐步进入“深水区”。2016年11月工信部发布的《钢铁工业调整升级规划（2016-2020年）》从化解产能、创新驱动、绿色发展、智能制造、品种质量等5方面提出了引导性的调整升级目标。特别地，“十三五”期间，粗钢产能要在2015年11.3亿吨的基础上压减1-1.5亿吨，控制在10亿吨以内，产能利用率由2015年的70%提高到80%，力争前10家钢铁企业产业集中度由2015年34%提高到60%。
三、轮胎行业中游市场发展现状
从企业的开工率情况来看，2016年2月-4月以来整个行业半钢胎和全钢胎的开工率高于2015年，其中半钢胎的开工率提升到75.67%，恢复到“双反”前2014年的水平。
2014-2016年4月中国半钢胎开工率
资料来源：公开资料整理
2014-2016年4月中国全钢胎开工率
资料来源：公开资料整理
美商务部公布对原产于中国的乘用车轮胎反倾销调查初裁结果。我国强制应诉企业佳通公司税率19.17%，赛轮公司税率为36.26%，平均税率为27.72%，全国统一税率为87.99%。2015年6月12日，美商务部公布对原产于中国的乘用车和轻型卡车轮胎反补贴和反倾销调查终裁，与初裁比较税率有所提高。美国商务部终裁合并反倾销和反补贴保证金率，赛轮30.61%，佳通51.33%，固铂31.31%，分别税率企业38.79%，全国税率107.07%。受美国“双反”的影响，2015年1月份公布初裁结果后，2015年2月份，我国轮胎产量5200万条，同比下滑25.86%。2015年下半年至今，轮胎企业开始，出口转内销、出口到其他国家、在海外建厂规避“双反”，“双反”对轮胎企业的影响逐渐减弱。因此，2015年一季度轮胎产量基数低，美国“双反”的影响减弱，是2016年一季度轮胎销量同比大增的原因之一。
2013-2015年中国橡胶轮胎外胎产量
资料来源：公开资料整理
四、轮胎行业下游市场发展现状1、汽车
当前，汽车产业正围绕安全、环保、节能的主旋律转型，零部件行业也随之向“低碳化、信息化、智能化”发展，其产品结构、生产方式、服务模式、产业链等都发生了深刻改变。
互联网、信息技术等与零部件产业的深度融合带来了零部件产品的转型升级，零部件行业正在由制造业向服务型制造业转型。在跨界与融合的大背景下，把握住零部件行业的发展脉络，紧跟行业发展趋势至关重要。
伴随汽车工业的蓬勃发展，中国汽车零部件产业规模与生产研发能力在持续提升。一方面，国际零部件巨头的“本土化”战略推进，有效促进了我国汽车零部件产品功能和生产制造水平的提高；另一方面，我国零部件企业加快技术升级，积极参与全球竞争，品牌影响力不断扩大。
数据显示，2015年，中国汽车零部件企业累计实现主营业务收入32117亿元，实现利润总额2464.7亿元，呈现持续稳步增长的态势。
此外，自主创新体系初步形成也是中国零部件行业在发展中的一大亮点。86家汽车零部件上市公司2015年研发支出数据显示，86家公司累计研发投入为132.14亿元，与2014年的125.98亿元同比增长4.89%。动力总成方面，中国自主品牌逐步掌握了缸内直喷、涡轮增压、高压共轨等技术；变速器方面，自主品牌也逐步实现了AT、DCT、CVT等变速器的自主研发和生产，部分产品已经成功投放市场。
虽然汽车零部件产业取得了巨大进步，但整个行业仍存在着数量多、规模小、产业化水平低等问题。比如电控等关键零部件还不能自主研发，部分上游基础产业关键原材料、原器件、装备等还依赖进口。因此自主企业必须重新梳理，动态调整企业战略、产品和技术方向，重新审视发展之路，对现状和趋势进行有效评估。
诚然，尽管中国汽车零部件在产业规模、产业链协同等方面取得了显著成绩，但行业整体发展依然落后于整车，核心技术缺失等问题依然存在，自主品牌零部件企业面临严峻考验。
以自动变速器行业为例，我国大部分自动变速器市场被合资及外资企业占据，自主品牌所占市场份额较小。虽然DCT、AT、CVT等自动变速器都有相关企业进行研发和生产，但部分核心零部件仍需依赖进口，已上市产品可靠性仍待提高。
同时，自主零部件企业采用兼并重组、合资合作、海外并购等方式加速全球化发展，在“走出去”的过程中，零部件企业同样面临激烈竞争与挑战。自主零部件走出去，遇到的问题比较多，应该主要从几个方面来解决。首先是提高产品质量与可靠性，第二是实现现有技术的升级和突破，第三是要结合实际，并把相关服务加以跟进。
新能源汽车与智能网联汽车作为新兴产业，正逐步成为汽车产业中重要的组成部分，相关零部件产业化进程逐步加快，在产品技术、可靠性等方面有显著提高。如新能源汽车零部件，基本形成了以动力电池、电机、电控系统为主的产业链条。数据显示，2015年，我国动力锂电池产量达到15.45GWh，同比增长277.67%。
与此同时，智能网联汽车零部件领域也在迅速发展。自主零部件企业和IT企业纷纷加速布局，力图抢占技术与市场高点。目前在智能网联汽车领域，尤其是信息技术与IT技术领域，国内外差距并不大。自主零部件企业有条件迅速实现转型升级，开发出相应产品。
2017年中国汽车及零部件行业发展趋势
（1）产业转移不断加速
当前，中国、印度等新兴汽车市场已成为世界上市场容量最大、最具增长性的汽车消费市场，同时这些国家劳动力资源丰富、劳动力成本较低、劳动力素质不断提高。随着国际汽车及零部件行业竞争日趋激烈，为了开拓新兴市场，有效降低生产成本，汽车及零部件企业开始加速向中国、印度、东南亚等国家和地区进行产业转移。
（2）采购全球化
在全球经济一体化的背景下，面对竞争日益激烈的市场环境，世界各大汽车公司和零部件供应商在专注于自身核心业务和优势业务的同时，进一步减少汽车零部件的自制率，转而采用全球采购的策略，在世界范围内采购有比较优势的汽车零部件产品。采购全球化已成为当今潮流。
（3）零部件系统的集成化、模块化
汽车零部件系统的集成化、模块化就是通过全新的设计和工艺，将以往由多个零部件分别实现的功能，集成在一个模块组件中，以实现由单个模块组件代替多个零部件的技术手段。汽车零部件系统集成化、模块化具有很多优势，首先，与单个零部件相比，集成化、模块化组件的重量更轻，有利于整机的轻量化，从而达到节能减排的目的；其次，集成化、模块化组件所占的空间更小，能够优化整机的空间布局，从而改善整机性能；再次，与单个零部件相比，集成化、模块化组件减少了安装工序，提高了装配的效率。汽车零部件系统的集成化、模块化已成为汽车零部件行业，尤其是乘用车汽车零部件行业一个重要的趋势。
（4）节能环保新技术的应用
随着全社会对环境问题的日益重视，节能环保技术将成为汽车及零部件行业未来的技术趋势。以燃料电池汽车、混合动力汽车为代表的新能源汽车正在加速发展，汽车零部件的轻量化设计，电子化和智能化设计以及汽车零部件再制造技术等正逐步得到应用。根据相关统计，2015年累计生产新能源汽车37.90万辆，同比增长4倍。节能环保新技术将成为未来汽车零部件产业竞争的制高点。
四、汽车零部件行业下游市场发展现状
据中国汽车工业协会统计，2016年我国汽车产销较快增长，产销总量再创历史新高，全年汽车产销分别完成2811.9万辆和2802.8万辆，比上年同期分别增长14.5%和13.7%，高于上年同期11.2和9.0个百分点。
12月，汽车产销分别完成306.3万辆和305.7万辆，单月销量首次突破300万辆，产销比上月分别增长1.7%和4.0%，比上年同期分别增长15.0%和9.5%。
2014-2016年月度汽车销量及变化
资料来源：公开资料整理
2016年，乘用车产销分别完成2442.1辆和2437.7万辆，比上年同期分别增长15.5%和14.9%，增速高于汽车总体1.0和1.2个百分点，其快速增长对于汽车产销增长贡献度分别达到92.3%和94.1%。其中，轿车销售1215.0万辆，同比增长3.4%；SUV销售904.7万辆，同比增长44.6%；MPV销售249.7万辆，同比增长18.4%；交叉型乘用车销售68.4万辆，同比下降37.8%。12月乘用车产销分别完成264.4万辆和267.2万辆，产销量比上月分别增长0.2%和3.2%；与上年同期相比，产销量分别增长13.6%和9.1%，产销同比均呈较快增长。其中，轿车销售125.5万辆，同比下降2.3%；SUV销售108.2万辆，同比增长35.6%；MPV销售27.2万辆，同比下降0.5%；交叉型乘用车销售6.4万辆，同比下降32.6%。
2014-2016年月度乘用车销量及同比变化
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2016年，商用车产销分别完成369.8万辆和365.1万辆，同比分别增长了8.0%和5.8%，增幅进一步提高。分车型看，客车产销54.7万辆和54.3万辆，同比下降7.4%和8.7%；货车产销315.1万辆和310.8万辆，同比增长11.2%和8.8%。12月商用车生产41.9万辆，环比增长12.4%，同比增长25.1%；销售38.5万辆，环比增长10.5%，同比增长12.1%。
2016年新能源汽车生产51.7万辆，销售50.7万辆，比上年同期分别增长51.7%和53.0%。其中纯电动汽车产销分别完成41.7万辆和40.9万辆，比上年同期分别增长63.9%和65.1%；插电式混合动力汽车产销分别完成9.9万辆和9.8万辆，比上年同期分别增长15.7%和17.1%。
12月新能源汽车生产8.9万辆，销售10.4万辆，同比分别增长16.8%和23.5%。其中纯电动汽车产销分别完成7.7万辆和9.2万辆；插电式混合动力汽车产销均完成1.2万辆。
2、自行车
2016年1－9月，我国自行车制造业累计生产两轮脚踏自行车3979.3万辆，同比下降5.8%，累计生产电动自行车2255.8万辆，同比增长4.6%；其中9月份当月生产两轮脚踏自行车449.1万辆，同比下降6.7%，当月生产电动自行车342.6万辆，同比下降3.5%。
2016年1－9月，我国自行车制造业累计完成出口交货值同比下降0.4%，累计产销率达97.5%；其中9月份当月完成出口交货值同比增长4.1%，当月产销率达97.7%。
2016年1－9月，全国规模以上自行车制造企业累计主营业务收入同比增长4.8%，实现利润总额同比增长10.3%。
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