销量增速开始分化，产业整合已初步开始
汽车行业销量显著分化，龙头企业表现优异。2017 年以来，龙头企业（如上汽集团、广汽集团等）销量持续增长，广汽集团月销售同比增速保持在 20%以上，而韩系品牌和部分自主品牌（如北京现代、东风悦达起亚、海马汽车等）销量大幅下跌，单月同比跌幅达 60%以上。
2017 年以来，龙头企业表现优异，韩系品牌持续走弱
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中国汽车行业目前仍处在分散状态
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行业集中度提升下，中国汽车产业已进行了初步整合。近年来，汽车行业 Top4（上汽集团，广汽集团，吉利汽车，长城汽车）的市场份额总和稳中有升，在 SUV 的市占率从 12 年最低的 23%上升至 17 年 7 月的 50% 以上。行业集中度的提升带动资本集中度的提升，汽车产业已进行了初步整合。目前，我国汽车产业仍相对分散，存在较大的整合空间。
16 年末至今，限制汽车行业产能政策不断出台。
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国际经验：全球汽车产业发展史伴随一部汽车产业整合史
全球汽车产业发展史伴随一部汽车产业整合史。全球汽车产业从曾经的上万家车企转变为目前的“6+3”寡头竞争，其并购潮发生的原因主要有三方面：
（1）产能过剩。全球产能一度约过剩 2000 万辆，加上价格战的压力，汽车厂商希望通过兼并对手减缓竞争。
（2）技术挑战。高技术汽车研发金额较大，强强联合可以分摊成本。
（3）资金实力。部分小厂商资金实力有限，经营困难，不得不寻求大集团的收购。
发达国家的汽车产业目前均被少数厂商和品牌主导。
（1）美国：以通用、福特和克莱斯勒为首的格局。
（2）日本：以丰田、本田、日产三大集团主导。
（3）韩国：以现代、起亚等四到五个品牌主导。
（4）德国：由大众、奔驰、宝马三家车企主导。
（5）法国：由标致雪铁龙和雷诺主导。
全球汽车产业目前竞争格局为“6+3”寡头
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通用汽车通过收购兼并持续发展壮大，其收购史主要分为三个阶段。
（1）开疆扩土阶段（1908-1910）：1908 年，杜兰特向早期的通用汽车注资 1250 万美元，并随即委托其以 375 万美元收购自己持有的别克汽车。随后，通用汽车分别以 300、20.1、550 万美元的价格先后收购奥兹摩比、奥克兰、凯迪拉克。截至 1910 年，通用汽车已经收购 6 家汽车公司、3 家卡车公司和 10 家零部件公司。
（2）业务扩张阶段（1918-1930 年）：1918 至 1920 年，通用汽车先后收购雪佛兰、谢里丹、山姆森瑟夫-格利普等汽车公司，补充了公司低端车型、拖拉机等产品。1925 至 1930 年，通用汽车向海外扩张，收购英国的沃克斯豪尔（250 万美元）和德国的亚当欧宝（3336.2 万美元）。此阶段，在斯隆的管理下，通用逐渐理顺了复杂的内部结构。
（3）进军亚洲阶段（1985-2000 年）：20 世纪六七十年代，通用汽车因收购高科技公司效果不佳而陷入了困境。1985 至 1999 年，通用重启收购策略，收购英国的 Lotus、瑞典的萨博和美国的悍马。2000 年，通用开始进军亚洲，先后参股或控股富士重工、日本铃木、韩国大宇。
通用汽车通过持续并购不断壮大
资料来源：中国报告网整理
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