一、增速放缓，竞争加剧，汽车行业进入新常态
中国汽车工业自21世纪初开始爆发，2001-2010年10年间汽车销量实现了25.3%的超高年复合增速。以2011年为节点，汽车行业增速中枢下一个台阶，由前10年的年复合增速25.3%下滑至近几年的7.7%。随着保有量提升，需求增长动能减弱，高基数压力同步显现，行业将进入低增速的新常态，未来5-10年中国汽车行业销量复合增速或降至3%左右。图表：汽车行业增速中枢下行
图表来源：公开资料整理
中国汽车行业的发展历程大致可分为三个阶段：产能周期阶段、产品周期阶段、需求周期阶段。不同阶段的供需关系充分解释了业态与竞争格局的动态变化，也预示着新常态下，汽车市场竞争将更为激烈。
（1）产能周期阶段（对应21世纪最初10年）：2002年国内汽车市场开始“井喷”，市场需求旺盛下是供需不匹配的矛盾，此时行业关注的重点落于产能，而非产品力。这一阶段整车厂产品不愁销路，产能利用率极高。于整车厂而言，强产能周期意味着强盈利周期，行业竞争较为温和。
（2）产品周期阶段（2011年至2025年）：经历产能周期阶段后，整车厂纷纷扩产导致行业产能抬升至某一较高水平，此时行业总产能超过总需求导致供需关系反转，整车厂产能利用率开始下降，“躺着赚钱”的时代已经过去，行业关注的重点不再是产能，而是产品力。这一阶段市场竞争开始加剧，进入强产品周期的车企方能实现销量与业绩共振，强产品周期意味着强盈利周期，而部分产品力不强的车企则身陷囹圄。
（3）需求周期阶段（预计2025年以后）：当汽车保有量达到一定水平后，新车购买需求迎来向下拐点，二次购车成为车市增长主力，市场由增量步入存量。这一阶段车市的成长属性趋弱，周期属性增强，且行业周期显著强于单个车企的产品周期，任何车企都难以抵抗行业周期逆势增长。这一阶段市场竞争全面升级，行业洗牌开始加速，大浪淘沙下优秀车企得以波动前行，落后车企则在周期轮回中逐步出局。
图表：汽车行业周期演变
图表来源：公开资料整理
二、从增量市场转向存量市场，消费升级引发结构变局
1、增购+换购，二次购车成未来新车增长主力
参考观研天下发布《2018年中国汽车零部件行业分析报告-市场运营态势与投资前景预测》
伴随着居民生活水平提高，我国汽车保有量稳步提升。2016年我国人均GDP5.4万元，对应千人汽车保有量上升至140辆，显示国内汽车已进入普及后期。这一时期的典型特征是：首次购车需求显著下降，换购与增购需求普遍提升，二次购车逐渐成为新车增长的主力。
据盖世汽车统计，2016年汽车销售结构中，首次购车占比54%，换购与增购占比分别为26%、20%，二次购车大有赶超首购之势。车市的动态变化不再聚焦于总量，而将落于结构，标志着国内汽车市场正由增量市场步入存量市场。
图表：2016年各国千人汽车保有量
图表来源：公开资料整理
图表：2016年消费者购车情况
图表来源：公开资料整理
2、存量市场“轻量重质”，汽车配置再升级
汽车快速普及的初级阶段，消费者更关注产品价格，这一阶段价格较低的A级车增长较快，而此类车配置普遍较低。进入存量市场阶段，汽车普及已达较高水平，二次购车更多是为了满足消费升级需求，大中型豪华车迎来快速增长。这一阶段消费者更关注智能语音交互、辅助驾驶、自动换档、智能大灯、无钥匙启动、座椅加热、车载娱乐等更高汽车智能及舒适性配置。
图表：汽车配置随车市走向成熟不断升级
图表来源：公开资料整理
随着汽车市场由增量普及阶段过渡到存量保有阶段，车市发生了“轻量重质”的转变，消费升级将是新阶段最为典型的特征与最为明确的方向，汽车配置朝着更高层次升级。与此同时，消费者之于汽车的定位也悄然改变，汽车不再是代步工具，而是成为一个主动式、个性化的虚拟个人助手，而这种服务生态圈的构建都是基于汽车硬件、软件的双重升级。
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