近年来我国新能源汽车行业供需紧缺 但铜箔与钴环节投资价值突显

     导读：铜箔方面，受过去几年铜箔产能过剩影响，行业盈利水平低，铜箔供给端一直处于去产能过程中。由于行业持续低迷，铜箔设备商存活较少。

     参考《2017-2022年中国新能源客车市场产销调研及十三五竞争战略分析报告》
     铜箔方面，受过去几年铜箔产能过剩影响，行业盈利水平低，铜箔供给端一直处于去产能过程中。由于行业持续低迷，铜箔设备商存活较少。而和标准铜箔相比，锂电铜箔生产存在一定的技术壁垒，其新建产能建设周期长、环保要求严、投资规模大、运营成本高，以上因素均限制锂电铜箔产能释放。预计未来1-2年内设备供应较难，短期铜箔扩产能力不足。而需求端新能源车在去年下半年的爆发，对铜箔需求的拉动效应明显，预计未来1-2年铜箔都将面临供应紧张格局，仍有提价空间。

     近几年锂电铜箔需求存在刚性缺口，但产能却还远远未能跟上价格的脚步，供不应求的局面令锂电铜箔加工费不断上涨。据悉，锂电铜箔加工费已趋于40000—45000元/吨。加工费的不断上涨和成本的降低使锂电铜箔生产企业利润显著提高，业内人士测算，锂电铜箔单吨净利润仅在2016年就已经从年初的0.5万元/吨上升到第三季度的1.3万元/吨。

     钴矿方面，从供给端看，目前全球范围内并没有明显的新矿开发计划，而另一方面，各大矿山的减产和停产也将减少钴的产出。中国是全球最大钴消费国，钴原料主要来自刚果（金）。受刚果（金）政局不稳定和矿业法修订等因素影响，钴矿供应存在较大不确定性。从需求端看，虽然未来新能源车虽整体增速同比下降，但受益于乘用车与物流车的放量，三元电池路线仍将迎来结构性的快速增长，带动了对钴的需求。我们预计未来1~2年钴将出现一定供需缺口。

     目前钴价仍处于过去6-7年的底部区域，由于近期钴上游的供应量持续收缩，2016年以后，钴价已经出现了回升的势头。受原料成本提升和下游需求增加推动，我们相对看好钴价在未来的涨价空间。

     诺德股份：锂电铜箔系列产品具有较为明显的技术与成本优势，目前公司生产的铜箔80%用于锂电铜箔，市场占有率近30%，处于行业领先地位。新设青海诺德4万吨锂电铜箔项目获国开行1.4亿资金支持，拟2017年新投产1万吨，2018投产2万吨，2019年再投产1万吨。2018年国内第一轮锂电铜箔投产高峰集中在诺德股份一家企业。

     华友钴业：作为国内钴行业龙头和钴的纯正标的，将充分受益于新能源汽车产销量高速增长引领的钴下游需求。公司具备刚果钴矿资源，拥有1.9 万吨金属当量钴产品产能，钴资源自给率继续提升，保障公司原材料供应。随着新材料业务快速发展，公司正逐步从一家钴原料的供应商转化为新能源汽车关键材料的供应商。

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