我国能繁母猪、生猪存栏量持续低位 2017年猪肉消费量有望环比止跌回升

导读： 我国能繁母猪、生猪存栏量持续低位  2017年猪肉消费量有望环比止跌回升。2016年10月能繁母猪存栏环比下降至3711万头，环比下降0.5%，同比下降3.8%；同期生猪存栏量37709万头，同比下降3.2%，环比微增0.1%。 

参考《2016-2022年中国生鲜猪肉市场运营现状及十三五发展态势预测报告》

       能繁母猪、生猪存栏量持续低位 

       2016年10月能繁母猪存栏环比下降至3711万头，环比下降0.5%，同比下降3.8%；同期生猪存栏量37709万头，同比下降3.2%，环比微增0.1%。 

       环保因素：全国近20个省份公布了禁养时间表，多数要求在16-17年底实现畜禽养殖的规范布局。 

       生猪价格维持较高位置，行业景气持续 

       11月15日，全国生猪均价涨至17.1元/公斤，周环比上涨0.09元/公斤；猪肉23.04元/公斤，周环比上涨0.1元/公斤。 

       消费：环比改善，有望筑底回升 

       供给减少决定价格的变化方向，但需求将最终决定价格涨幅，2015-2016年猪肉消费量持续低迷略降，成为猪价上涨抑制因素，2017年猪肉消费量有望环比止跌回升，支撑猪价维持高价趋势。 

       节奏：季节性上涨序幕即将拉开 

       受需求淡旺季和补栏淡旺季的影响，预计岁末年初价格有望上涨15-20%。预计明年猪价高位运行，价格走势方面更大程度上遵循季节性规律。 

       结论：年底需求旺季有望推动一轮反弹，高点有望达到18-19.5元/公斤，17年生猪均价维持在15-16元/公斤的区间内。 

       猪价高位，成本向下，盈利可期 

       豆粕、玉米等原料价格显著下跌，玉米价格较去年高点下跌41%，豆粕价格较14年高点下跌27%。 

       行业平均养殖盈利约400元/头，牧原股份、温氏股份等优质规模化企业养殖盈利超过600元/头，上市公司养殖规模刚性扩张，量的弹性提供业绩增长动力。 

       经历此轮猪周期，伴随着散户淘汰，规模养殖企业纷纷刚性扩张产能，行业规模化程度大幅提升，预计2015-2018年上市企业生猪养殖规模增长复合增长率达到27%，产能扩张为上市企业提供业绩增长动力。 

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