周边制约

周边农产品的破位下跌再次动摇了强麦期货的做多信心，突破上涨的局面仅仅维持了一个交易日，便全部回吐了涨幅，持仓量也回落到涨前水平，成为经典的一日游行情。而紧接下来的政府小麦最低价格拍卖一定程度上证实了上涨原因：提高最低拍卖价格。这种买于预期卖于现实期货效应再次发挥作用。当然小麦没有延续涨势的原因还有周边市场的疲软，盘整了一个多月的豆类在外盘的引领下再次破位，使得强麦牛市独木难支，见好就收，暂避风头也就成了强麦主力多头的明智选择。但笔者认为，强麦的上涨趋势决不是一个提高拍卖价的消息所带动的，也不是周边农产品市场走势所决定的，随着其自身的基本面利多因素如缓释胶囊般发挥，强麦期货最终会重踏牛途。

一、短线利好兑现和周边农产品破位，小麦涨势暂时受阻。从技术面上看，上周一强麦期货的突破相当完美。盘整了一个多月之后，放量增仓，一举突破均线，创出2个多月来新高。如果分析其原因，这样短时间的飙升和其周三政府提高最低收购价小麦拍卖底价有很大关系，说明政策支持麦价的意愿一如既往。由于政府最低价小麦拍卖是国内小麦消费市场最稳定的粮源，因此它将直接提高国内小麦价格水平。发现价格、提前反映消息是期货市场的特征之一。因此，虽然市场看周一的上涨有点莫名其妙，但其实大致是这一消息的提前反映。有了买于预期，卖于现实也就成了一种概率很大的事情。更周边农产品继续破位下行，更增加了强麦下行压力。上周，外盘豆类供需面上没有丝毫利多消息，南美的大豆播种在晴雨适宜的天气下进展良好；美国的大豆出口依旧不旺，除了中国进口商的“抄底”采购外，没有更多亮点；但周边商品特别是原油的大幅下跌再度左右了豆类的短线走势，基金的继续平掉多仓的行为终于使近2个月的底部告破。由于政府的扶持，一度很强硬的内盘豆类也坚持不住了，连续两个跌停来积极响应外盘。而内盘玉米同样跌得惨不忍睹，绵绵跌势使得短暂企稳都成为一种奢望。在这样的周边环境下，即便强麦多头的雄心壮志再宏伟，也不得不慨叹“时不利兮骓不逝”。那么暂时隐忍，韬光养晦也就成为最为明智的选择。

二、周边商品虽技术破位，但下跌空间有限，对小麦虽有短时利空，但长期仍会刺激强麦走高。虽然CBOT大豆上周决定性破位，但从其基本供需面上依旧找不到任何利空消息。当然我们可以列举出今年世界大豆大幅度增产、原油价格下跌造成豆油生物柴油生产减少，工业需求量降低，甚至原油价格降低使得大豆生产成本降低，海运费降低等等利空消息。但这些都是已经存在的利空，已经基本上在1600美分被腰斩的过程中几乎全部发挥殆尽。但需求上继续增加是毋庸怀疑的，即便有经济危机，人们的食用消费不会减少，我国的大豆进口量不会减少，甚至生物燃料作为一种可再生新生能源，也必定是能源的新的未来的发展方向。但大豆生产依旧不容乐观，连美国的大豆主产区都靠天吃饭，更何况南美和中国，一旦大豆生长期间出现干旱，那么大豆上涨比一切工业品都有潜力。所以，一味看空豆类很危险。还有，我国政府对豆类、玉米的扶持力度空前。因此笔者认为在下跌了50%之后，豆类的炒作水分已经基本榨干，投资价值凸显。后市下跌空间不会很大。而一旦豆类走稳或上涨，本身利好云集的强麦不涨都难。

三、政府力挺小麦价格不容质疑，强麦价格后市可望走高。供应增加，价格下跌，这是经济学原理之一。因此，部分市场人士认为我国小麦已经连续5年丰收，后期小麦价格应该下跌，至少也不应该上涨。其实这是由于对我国小麦的政策和历史走势不够了解所致。从2006年起，我国实行了小麦最低收购价收购政策。这一政策和以往的保护价收购截然不同。它切实做到了按规定价格敞开收购，地方粮库仅仅有保存粮食的权力和义务，所有权和销售权统一归政府的代言人——中储粮。这样一来，就使得我国小麦最主要部分的收购和销售被政府所控制、所调节。所以，政府小麦最低价收购实施以来，虽然我国小麦继续丰收，但小麦价格处于不断上涨趋势。后期看，政府在上周的最低价拍卖中将拍卖底价提高了0.02分/斤。成交率反而比前期上升，说明小麦市场需求依旧良好，而且有增加的趋势。甚至有传言，后期将可能继续提高拍卖底价，幅度可能在0.04分/斤。我们认为这是完全有可能的，这一方面可以减轻政府储存小麦的费用压力，同时抬高了小麦价格水平，利于粮食市场的稳定。而和去年抑制粮食价格上涨不同，目前政府对粮食市场是促涨的意愿。当然，现在逐步提高小麦，以便使小麦价格尽快和明年的最低收购价接轨也是政府调控的目的之一。#p#分页标题#e#

技术上看，虽然强麦期货的上涨势头暂时受阻，但依旧没有形成下跌趋势，上周五的放量的长下影线说明下档支撑较强。随着周边市场的回暖和强麦基本面利多的释放，强麦有望恢复涨势，投资者依旧可以逢低做多。