参考中国报告网发布《2016-2022年中国白砂糖市场发展态势及十三五投资规划研究报告》
通过由糖蜜和糖价格走势的关系，我们认为 2010-2015 年糖蜜的价格的主要影响因素是供给端，2016 和 2017 年糖蜜和糖的价格走势出现背离，主要是由于需求端发生较大变化。糖蜜价格和糖蜜产量的关系也验证了我们的观点。
我们认为糖蜜的价格驱动因素可以分为两个阶段：
2011-2015 年：供给端驱动为主
2010-2015 年糖蜜价格和糖蜜产量呈显著的负相关关系，糖蜜的价格主要是由于供给端驱动。2011 年糖蜜价格提升明显主要是由于 2011 年糖蜜产量下降，2012-2014 年糖蜜价格处于下降周期，主要是由于 2011 年之后糖蜜产量开始增加。
2016-2017 年：需求端驱动为主
2016 和 2017 年糖蜜产量明显减少，但是糖蜜的价格呈下降的趋势，供给端对于糖蜜价格的影响已经减弱。
需求占比较大的酒精，需求减少明显，广西和云南酒精厂开工率不高，以云南为例，据云南糖网统计，截止至 2017 年 5 月底云南制糖企业累计产酒精 6.39万吨，上榨季同期产酒精 7.33 万吨，减少明显，所以 2016-2017 年糖蜜价格的主要驱动因素是需求。
通过由糖蜜和糖价格走势的关系，我们认为 2010-2015 年糖蜜的价格的主要影响因素是供给端，2016 和 2017 年糖蜜和糖的价格走势出现背离，主要是由于需求端发生较大变化。糖蜜价格和糖蜜产量的关系也验证了我们的观点。
我们认为糖蜜的价格驱动因素可以分为两个阶段：
2011-2015 年：供给端驱动为主
2010-2015 年糖蜜价格和糖蜜产量呈显著的负相关关系，糖蜜的价格主要是由于供给端驱动。2011 年糖蜜价格提升明显主要是由于 2011 年糖蜜产量下降，2012-2014 年糖蜜价格处于下降周期，主要是由于 2011 年之后糖蜜产量开始增加。
2016-2017 年：需求端驱动为主
2016 和 2017 年糖蜜产量明显减少，但是糖蜜的价格呈下降的趋势，供给端对于糖蜜价格的影响已经减弱。
需求占比较大的酒精，需求减少明显，广西和云南酒精厂开工率不高，以云南为例，据云南糖网统计，截止至 2017 年 5 月底云南制糖企业累计产酒精 6.39万吨，上榨季同期产酒精 7.33 万吨，减少明显，所以 2016-2017 年糖蜜价格的主要驱动因素是需求。
糖蜜价格和糖蜜产量
数据来源：中国统计数据库
云南和广西地区酒精厂榨季开机情况
资料来源：中国报告网整理
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（GQ）
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