短期需求因素驱动价格上行：1）从季节性因素看：冬季仔猪成活率低（今年约 90%）将影响 5 个月后商品猪的供给，影响将贯穿整个夏季；2）出栏均重因素：5 月中上旬生猪出栏均重较 3、4 月份略有下降，该趋势从温氏、天邦 5 月出栏数据中得到验证，导致短期生猪供给有所收紧；3）18 年 1-4 月我国生猪定点屠宰企业屠宰量同比上升 19%，屠宰企业抄底意愿较强，阶段性支撑猪价底部。
参考观研天下发布《2018年中国生猪屠宰市场分析报告-行业深度分析与发展前景研究》
中长期供给端仍在出清进程中。从供给链条存量上看：1)生猪存栏量同比下行中，去库存周期延续；2）能繁母猪存栏的持续同比下降，产能调减仍在进行中；从生产链条的价格上看：生猪价格 5 月下旬迅速短暂反弹后遭遇回调，仔猪、能繁二元母猪价格持续下行，说明供给总体仍偏松，补栏意愿也并不强烈。综合来看，行业供给仍在出清过程中。
参考观研天下发布《2018年中国生猪屠宰市场分析报告-行业深度分析与发展前景研究》
图表：4 月定点企业屠宰量同比上升 21.84%（万头）
资料来源：观研天下整理
图表：定点企业生猪屠宰量猪价呈现负相关关系
资料来源：观研天下整理
中长期供给端仍在出清进程中。从供给链条存量上看：1)生猪存栏量同比下行中，去库存周期延续；2）能繁母猪存栏的持续同比下降，产能调减仍在进行中；从生产链条的价格上看：生猪价格 5 月下旬迅速短暂反弹后遭遇回调，仔猪、能繁二元母猪价格持续下行，说明供给总体仍偏松，补栏意愿也并不强烈。综合来看，行业供给仍在出清过程中。
图表：18 年 5 月生猪存栏同比下降 7.2%
资料来源：观研天下整理
图表：18 年 5 月能繁母猪存栏同比下降 6.9%
资料来源：观研天下整理
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