Q2 文化纸价格松动，小幅下跌。Q2 教辅备货期后，行业需求短期迈入淡季，Q2 双胶纸/铜版纸小幅下跌 200 元/吨左右，现价 7400/6800 元/吨。供给方面，文化纸纸浆用量高达 80%，纸浆价格攀升、环保力度加大，替代性需求上升，对文化纸终端价格形成一定支撑。
图表：短期迈入淡季，文化纸价格小幅下跌（元/吨）
资料来源：观研天下整理
短期看供给缩紧，Q4 看需求上升，文化纸价格仍有上行空间。环保政策、外废进口趋严大势不改，国际浆价将于高位维持紧平衡，成本端价格支撑较强。文化纸 CR4 大于 80%，向下游转嫁成本压力的能力较强，目前文化纸铜版纸库存相对较高，各大纸厂不约而同开启停机检修，短期随着供给缩紧，价格有望企稳。
参考观研天下发布《2018年中国文化纸行业市场分析报告-行业深度调研与投资前景预测》
同时，海外各大浆厂进入停机检修期，产能收紧，巨头浆企合并，议价能力上升，国际浆价将于高位维持紧平衡。文化纸CR4大于80%，向下游转嫁成本压力的能力较强。目前纸厂库存已降至15天左右，随着文化纸采购旺季的到来，文化纸价格仍有上行空间。
图表：文化纸涨价趋势持续
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中期看 Q4 春季教材备货迈入行业旺季，基于成本价格支撑以及需求上升，价格仍有上升空间。
图表：文化纸厂停机检修
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