从供给侧来看，经历2017年以来地方政府去杠杆、2018年民营园林企业信用收缩、2019年龙头园林企业控股权接连转让，生态园林行业供给侧已大幅收缩，行业供需环境趋于改善。
地方政府去杠杆方面，“去杠杆”是过去几年我国宏观经济运行的重要逻辑主线，其显著改变着微观主体的行为方式。虽然近期“去杠杆”字眼逐步淡出官方文件，但其后续影响似乎并未完全消逝。去杠杆有利于化解系统性经济风险，但同时易给生态园林民营企业带来的较大的风险和伤害。很多民营企业的融资渠道被切断，需要做出调整和改变。
| 日期 |
政策/会议名称 |
主要内容 |
| 2016.10 |
《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》 |
将降杠杆纳入国有资产管理部门对国有企业的业绩考核体系；鼓励国有企业通过出让股份、增资扩股、合资合作等方式引入民营资本 |
| 2017.08 |
国务院常务会议 |
当前要抓住央企效益转降回升的有利时机，把国企降杠杆作为“去杠杆”的重中之重，做好降低央企负债率工作。 |
| 2018.09 |
《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》 |
推动国有企业平均资产负债率到2020年年末比 2017 年年末降低2个百分点左右 |
| 2018.12 |
《关于进一步做好“僵尸企业”及去产能企业债务处置工作的通知》 |
对国有企业中的“僵尸企业”和去产能企业要制订债务处置计划并限期完成，推动金融机构和企业积极开展债务处置 |
| 2019.06 |
《关于对地方国有企业发行外债申请备案登记有关要求的通知》 |
地方政府及其部门不得直接或者承诺以财政资金偿还地方国有企业外债，不得为地方国有企业发行外债提供担保 |
| 2019.06 |
《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》 |
地方政府不得将专项债券作为政府投资基金、产业投资基金等各类股权基金的资金来源，不得通过设立壳公司、多级子公司等中间环节注资，避免层层嵌套、层层放大杠杆。 |
| 2019.07 |
《关于依法依规加强PPP 项目投资和建设管理的通知》 |
不得通过约定回购投资本金、承诺保底收益等方式违法违规变相增加地方政府隐性债务，严防地方政府债务风险。 |
民营园林企业信用收缩方面，由于在去杠杆过程中,国企杠杆没有降,板子全部打到民营企业身上,让本就孱弱的民营企业现金流更加羸弱,加之由于债务违约,导致企业信用收缩,最终现金流紧张、融资难甚至融不到资的情况。
龙头园林企业控股权接连转让方面，目前我国生态园林行业参与者多为中小民营企业，以21家上市园林企业为例，截至目前民营企业达到17家，其中东方园林、棕榈股份及美晨生态在2019年方才由民营企业变更为国有。生态园林行业中小民营企业整体融资能力较弱，地方政府去杠杆和民营园林企业信用收缩致使融资难度进一步增大。
| 序号 |
名称 |
2019年营业收入（亿元） |
企业性质 |
| 1 |
东方园林 |
81.3 |
地方国有企业 |
| 2 |
岭南股份 |
79.6 |
民营企业 |
| 3 |
铁汉生态 |
50.7 |
民营企业 |
| 4 |
普邦股份 |
30.9 |
民营企业 |
| 5 |
美晨生态 |
29.5 |
地方国有企业 |
| 6 |
文科园林 |
29 |
民营企业 |
| 7 |
蒙草生态 |
28.5 |
民营企业 |
| 8 |
棕榈股份 |
27.1 |
地方国有企业 |
| 9 |
东珠生态 |
20.2 |
民营企业 |
| 10 |
美尚生态 |
19.5 |
民营企业 |
| 11 |
*ST美丽 |
18.9 |
民营企业 |
| 12 |
丽鹏股份 |
11.7 |
民营企业 |
| 13 |
元成股份 |
10.1 |
民营企业 |
| 14 |
大千生态 |
9.2 |
民营企业 |
| 15 |
诚邦股份 |
9.1 |
民营企业 |
| 16 |
天域生态 |
8.4 |
民营企业 |
| 17 |
杭州园林 |
8.3 |
民营企业 |
| 18 |
绿茵生态 |
7.1 |
民营企业 |
| 19 |
*ST云投 |
6.8 |
地方国有企业 |
| 20 |
农尚环境 |
4.6 |
民营企业 |
| 21 |
乾景园林 |
3.6 |
民营企业 |
2019年以来，我国部分园林龙头控制权转为国有如东方园林实控人变更为朝阳国资委、棕榈股份实控人变更为河南省财政厅、美晨生态实控人变更为潍坊市国资委等，其扩张动力有所减弱。
| 日期 |
企业名称 |
事件 |
| 2019.04 |
铁汉生态 |
深投控、投控共赢基金合计持有铁汉生态9.86%的股份，成为公司第二大股东 |
| 2019.05 |
棕榈股份 |
河南省豫资保障房管理运营有限公司成为公司控股股东，河南省财政厅成为公司实际控制人 |
| 2019.06 |
美晨生态 |
公司原控股股东、实际控制人张磊先生与潍坊城投签署股份转让协议，转让完成后潍坊城投与诸城投资合计持有上市公司股份3.90亿股，占公司总.股本的26.86%，维坊市国资委成为美晨生态的实际控制人 |
| 2019.08 |
东方园林 |
公司控股股东何巧女、唐凯拟向朝汇鑫协议转让5%股份，并将占公司总股本16.8%对应的表决权无条件、不可撤销地委托给朝汇鑫。本次权益变动后，朝汇鑫将成为公司控股股东，北京朝阳国资委将成为公司实际控制人 |
| 2020.04 |
铁汉生态 |
公司控股股东、实际控制人刘水先生及其一致行动人拟以协议转让的方式向中国节能合计转让约10.11%公司股份;同时，公司正在筹划非公开发行股票事宜，中国节能拟以现金认购公司非公开发行新股。本次股权交易自股份过户日且公司非公开发行股份完成后，中国节能对上市公司的持股比例可能超过20%，并将成为上市公司的控股股东，国务院国资委将成为公司实际控制人。 |
根据数据显示，2019年，棕榈股份新签订单94.5亿元，同比大幅下降68%；铁汉生态中标订单44.8亿元，同比大幅下降78%。对于其余民营园林龙头企业而言，其竞争格局得到优化。
| 公司名称 |
2018年新签/中标 |
2018年新签/中标 |
增速（%） |
| 棕榈股份 |
94.5 |
30.6 |
-68% |
| 铁汉生态 |
203.2 |
44.8 |
-78% |
从需求端来看，生态治理环境建设是未来我国高质量发展的前置要求,生态园林需求长期存在，2020年初专项债发行大幅增长叠加信贷支持促行业短期需求改善。
根据数据显示，2019年1-11月全国生态保护和环境治理业固定资产投资完成额达6723亿元，同比快速增长36%，生态行业需求保持较快增长。
根据数据显示，2020年初专项债发行大幅增长（截至1月已发行3357亿，已披露待发行3370亿，合计6727亿元），流向生态领域比例高达9.9%，占比较2018年全年大幅提升个7.4pct，且专项债作资本金项目比例亦较去年明显提高，专项债有望为生态园林项目提供增长动力和支付保障。信贷扩张则将促进了经济增长，我国生态园林建设需求将随之增长。
| 年份 |
新增专项债规模（亿元） |
投入至生态环保领域规模（亿元） |
占比 |
| 2017年 |
8000 |
100 |
1.25% |
| 2018年 |
13500 |
176 |
1.31% |
| 2019年 |
21500 |
546 |
2.54% |
| 2020年初 |
6727 |
668 |
9.93% |
行业分析报告是决策者了解行业信息、掌握行业现状、判断行业趋势的重要参考依据。随着国内外经济形势调整，未来我国各行业的发展都将进入新阶段，决策和判断也需要更加谨慎。在信息时代中谁掌握更多的行业信息，谁将在未来竞争和发展中处于更有利的位置。
报告订购咨询请联系：
电话：400-007-6266 010-86223221
客服微信号：guanyankf
客服QQ：1174916573
Email：sales@chinabaogao.com
更多好文每日分享，欢迎关注公众号
【版权提示】观研报告网倡导尊重与保护知识产权。未经许可，任何人不得复制、转载、或以其他方式使用本网站的内容。如发现本站文章存在版权问题，烦请提供版权疑问、身份证明、版权证明、联系方式等发邮件至kf@chinabaogao.com，我们将及时沟通与处理。
