从供给方面来看，全球纸浆供应量略有增长。我国是全球木浆主要消费 国之一，木浆以进口为主，进口木浆量占比达 60%-70%。随着宏观经济预 期转好，2017 年以来全球木浆新增产能逐渐落地，根据中华纸业网统计， 针叶浆 2017 年和 2018 年全球投放产能分别达 137 万吨和 102.5 万吨，阔叶浆 2017 年和 2018 年新增产能为 190 万吨和 236.5 万吨，每年新增产量约占全部纸浆产量的 1.7%，产能增加有限。截至 6 月 8 日，浆价已位于历 史高位，国内木浆平均价达 6255.25 元/吨，同比增长 25.41%，预计后期浆 价继续上涨的可能性不大。
图表：木浆价格位于历史高位
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从需求方面看，我国木浆需求稳定增长，支撑木浆价格。一方面，随着 经济形势的复苏，木浆需求端纸张景气较高，我国木浆消耗量稳步增长， 2014-2016 年增长率保持在 6%-7%；另一方面，在供给侧改革和环保执法下造纸企业竞争格局得到优化，随着落后产能和高污染产能的退出，大企业 生产步入良好态势发展，未来对于木浆的需求将持续增加；替代性方面，由 于废纸进口政策对于废纸价格和数量的影响，木浆需求将进一步上升，为木 浆价格提供强支撑，因此我们预计未来木浆价格将维持高位。
图表：我国木浆需求稳定增长
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参考观研天下发布《2018年中国造纸市场分析报告-行业深度调研与发展前景研究》
文化纸传统旺季叠加浆价上涨，文化纸价格高位运行。2018 年以来， 受废纸新政和木浆供需格局影响，内外盘浆价均处于历史高位，成本端压力 下木浆系纸种价格整体呈现上升趋势，同时 1-5 月为文化纸传统季节性旺季，市场需求推动文化纸价格高位运行。截至 6 月 8 日，铜版纸平均市场价为7133 元/吨，双胶纸平均市场价为 7333 元/吨，铜版纸较年初下降了 1.39%， 双胶纸较年初上涨了 3.28%，二者同比增长 5.41%和 14.73%。
图表：铜版纸平均市场价（元/吨）
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图表：双胶纸平均市场价（元/吨）
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