由于国际棉价的长期低迷，全球棉花产量及植棉面积呈下滑趋势。棉花产量自2010/2011年棉价高点后，随棉价下跌，植棉面积开始衰减，至2017年全球植棉面积下降17%，相应的产量减少7.6%。但棉花需求整体保持增长趋势，2011-2017年需求量增加10.7%。根据USDA预测，2018年全球棉花产量/需求分别为2535/2652万吨。因此从全球范围看，全花供需存在缺口。
同时从库存水平来看，USDA预计到2018年全球棉花库存为1910万吨，较2015年高点2231万吨下降14%，全球整体库存处于合理水平。
参考观研天下发布《2018年中国棉花市场分析报告-行业深度调研与发展前景研究》
因此，在全球棉花供需紧平衡的环境下，外棉价格从2016年最低点的65美分/磅，上涨至2018年5月31日的99.95美分/磅，涨幅达53.8%。同时外棉价格持续上涨，不断缩小了内外棉差价，按最新汇率计算，外棉价格已超内棉已超434.72元/吨。
如前所述，2016年初至今的国外棉花市场中，在中国年均进口量为100万吨左右的情况下，国际棉花市场处于供需紧平衡背景下的持续上涨通道。
2019年在国储棉消耗殆尽，国内每年200万吨左右的供需缺口预计通过进口得到补充，而200万吨需求占2018年全球总需求的近8%。同时随外棉价格持续上涨，内外棉差价已由正转负。因此，若中国放开进口，或将带动全球及国内棉价进入上行通道。
同时从库存水平来看，USDA预计到2018年全球棉花库存为1910万吨，较2015年高点2231万吨下降14%，全球整体库存处于合理水平。
图表：2018年全球需求超供给约100万吨
资料来源：公开资料整理
参考观研天下发布《2018年中国棉花市场分析报告-行业深度调研与发展前景研究》
图表：2018年全球棉花库存处于合理水平
资料来源：公开资料整理
因此，在全球棉花供需紧平衡的环境下，外棉价格从2016年最低点的65美分/磅，上涨至2018年5月31日的99.95美分/磅，涨幅达53.8%。同时外棉价格持续上涨，不断缩小了内外棉差价，按最新汇率计算，外棉价格已超内棉已超434.72元/吨。
图表：Cotlook棉价指数
资料来源：公开资料整理
图表：内外棉价差收窄为负（-434.72元/吨，外棉17045.72元/吨，内棉16611元/吨）
资料来源：公开资料整理
如前所述，2016年初至今的国外棉花市场中，在中国年均进口量为100万吨左右的情况下，国际棉花市场处于供需紧平衡背景下的持续上涨通道。
2019年在国储棉消耗殆尽，国内每年200万吨左右的供需缺口预计通过进口得到补充，而200万吨需求占2018年全球总需求的近8%。同时随外棉价格持续上涨，内外棉差价已由正转负。因此，若中国放开进口，或将带动全球及国内棉价进入上行通道。
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