饲料的主要原料是玉米和豆粕，约占饲料原材料的80%-90%；鱼粉、维生素虽然添加比例不高，但因单价较高对于成本影响也较为显著。近期，饲料主要原材料价格均出现不同程度上涨，明年涨价压力依然颇大。尽管饲料定价采用成本加成模式，但若下游养殖行业盈利向下时，成本传导难度加大，预计原料价格大幅上涨或将对毛利水平造成一定冲击。
玉米：玉米收储改革已实施两年，全国玉米种植面积累计减少近5000万亩，17/18年度玉米供需格局已发生扭转，新季玉米上市后价格始终保持平稳，认为明年玉米价格大概率出现上涨。
豆粕：拉尼娜形成或对明年南美大豆的生产或造成潜在不利影响，豆粕价格近期开始出现上升趋势。此外，农业部严控GMO（转基因）证书审查，也对大豆进口造成一定影响。明年若养殖存栏如期恢复，需求增长也将对豆粕价格形成支撑。
鱼粉：秘鲁新季开捕初期的鱼获不佳，此前中北部还因幼鱼比例偏高一度全面禁捕，国内库存持续下降，鱼粉价格大幅上涨。若后期秘鲁捕鱼结果依然不利，鱼粉或进一步走高。
维生素：去年巴斯夫德国工厂发生爆炸，导致维生素关键原料柠檬醛供给出现严重问题。加之今年环保督查力度加大，一批三废超排的维生素生产企业被勒令停产，更加加剧维生素供给不足的程度，下半年以来维生素价格再次出现暴涨。短期内，在环保严查、巴斯夫供给难以恢复情况下，维生素涨价恐将持续。
参考观研天下发布《2018-2024年中国饲料加工产业市场规模现状分析与投资价值前景评估报告》
玉米：玉米收储改革已实施两年，全国玉米种植面积累计减少近5000万亩，17/18年度玉米供需格局已发生扭转，新季玉米上市后价格始终保持平稳，认为明年玉米价格大概率出现上涨。
豆粕：拉尼娜形成或对明年南美大豆的生产或造成潜在不利影响，豆粕价格近期开始出现上升趋势。此外，农业部严控GMO（转基因）证书审查，也对大豆进口造成一定影响。明年若养殖存栏如期恢复，需求增长也将对豆粕价格形成支撑。
鱼粉：秘鲁新季开捕初期的鱼获不佳，此前中北部还因幼鱼比例偏高一度全面禁捕，国内库存持续下降，鱼粉价格大幅上涨。若后期秘鲁捕鱼结果依然不利，鱼粉或进一步走高。
维生素：去年巴斯夫德国工厂发生爆炸，导致维生素关键原料柠檬醛供给出现严重问题。加之今年环保督查力度加大，一批三废超排的维生素生产企业被勒令停产，更加加剧维生素供给不足的程度，下半年以来维生素价格再次出现暴涨。短期内，在环保严查、巴斯夫供给难以恢复情况下，维生素涨价恐将持续。
图：玉米涨价预期强烈
图：豆粕价格开始走高
图：近期鱼粉价格大幅上涨
图：近期维生素价格暴涨
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