2018年中国证券行业资本规模及业务组织模式分析（图）

2018-02-02 05:58

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  2017年证券行业发展受市场环境影响整体经营业绩预计较2016年有所下滑，但是主要证券公司市场竞争力却在不断提升。体现在：一是资本实力持续加强；二是业务多元化程度持续提升；三是经营管理模式转型不断推进。

  一、资本实力持续加强

  资本规模已经是构建证券公司综合竞争力的核心要素。资本规模是扩大利息类业务、自营投资业务以及股权投资业务规模的重要来源，也是衡量风险保障能力的基本因素。2017 年，证券公司继续通过多种融资途径补充资本金，资本实力持续加强。

图表：主要证券公司资本规模已达到部分上市商业银行水平（单位：亿元）

图表：主要证券公司 2017 年债券融资情况（发行期限 1 年以上，亿元）

  数据截止2017年半年报

  二、业务多元化程度持续提升

  参考观研天下发布《2018年中国证券市场分析报告-行业深度分析与投资前景预测》

  长期以来证券公司以经纪业务、投行业务、自营业务为主要业务模式。其中经纪业务以传统的代理买卖模式为主，投行业务受IPO改革进程影响显著，自营业务受衍生品创新限制导致投资范围狭窄，共同造成证券行业经营情况受二级市场景气程度影响明显，业绩波动较大，证券公司综合竞争力构成因素较单一，同质化经营现象普遍，竞争力差距不显著。随着证券行业创新发展进程持续推进，业务类型不断丰富，多元化程度持续提升，证券公司业绩受二级市场波动影响程度较之前有所减轻，经营更加稳健。证券公司综合竞争力构成要素多维化程度提升，竞争力差距开始显现，市场份额集中度不断提升，行业排名居前的主要证券公司的发展前景更加清晰。

图表：全行业营业收入的市场集中度（CR10，%）与赫芬达尔指数变化情况

图表：主要证券公司熵指数平均值增长情况

三、经营管理模式转型不断推进

受多种原因共同影响，长期以来证券公司业务组织模式建立在相互独立的业务牌照基础上，造成由牌照定义的各个业务条线之间在经营过程中相互割裂，如证券营业部往往只承担经纪业务单一条线的运营职能。这种割裂的业务组织模式虽然对防范风险在不同系统间传递起到了作用，但是造成客户的需求往往只能得到单一业务条线的反应，客户服务质量不高，价值创造效率低下，将证券公司的业务模式限制在以产品为中心的阶段，无法进一步向以客户为中心的模式转变，导致证券公司服务能力难以体现差异。近年来，在综合金融理念兴起以及以客户为中心转型的客观要求下，部分证券公司率先启动业务组织模式的改革，对不同业务条线在市场开发、客户服务等方面建立协同机制，并在此基础上进一步梳理业务模式，流程与组织架构再造，构建与综合金融和以客户为中心相适应的经营管理体系。目前主要证券公司的业务组织模式处于从以产品为中心向以客户为中心的过渡阶段。