根据USDA预测，17/18年度全球大豆产量下降至3.49亿吨，同比下滑0.7%，消费量小幅增加至3.45亿吨，同比增长4.5%，库存消费比由15/16的29.17%回落至28.38%。库存消费比自高位回落，大豆相关产品的价格对天气、宏观以及油价等影响因素的炒作增强，我们总体判断为价格回升、震荡加剧。
参考观研天下发布《2018-2024年中国大豆行业市场发展现状调查与投资发展趋势研究报告》
由于大豆的下游品种与需求分化，非转基因的国产大豆进入食品加工，而进口转基因大豆多于榨油工业，两类价格有较大价差，近期约为600元/吨。国内大豆由于玉米种植面积调减，产量有所恢复，而进口大豆价格将呈现震荡上行趋势，新种植季的价差预期收敛。
参考观研天下发布《2018-2024年中国大豆行业市场发展现状调查与投资发展趋势研究报告》
图：全球大豆库存消费比
资料来源：观研天下整理
图：中国大豆库存消费比
资料来源：观研天下整理
图：国内大豆现货平均价跟随国际价格波动
资料来源：观研天下整理
由于大豆的下游品种与需求分化，非转基因的国产大豆进入食品加工，而进口转基因大豆多于榨油工业，两类价格有较大价差，近期约为600元/吨。国内大豆由于玉米种植面积调减，产量有所恢复，而进口大豆价格将呈现震荡上行趋势，新种植季的价差预期收敛。
表：中国大豆供需平衡表
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