2017年农业板块整体表现一般，投资机会主要集中在牧原股份、海大集团、生物股份、隆平高科等白马公司。2017年猪周期整体处于下行阶段，养殖板块整体缺乏投资机会，牧原股份凭借高速产能扩张、成本优势，大幅跑赢行业指数，另外环保执法边际改善市场对全年猪价的预期；饲料板块表现继续分化，海大集团凭借综合优势，产能、销量继续维持高增长。我们同时观察到受益于成本下行、下游盈利周期高位，以及饲料企业之间竞争态势较以往缓和，饲料企业整体盈利能力出现改善；疫苗板块，口蹄疫市场化仍是目前行业增长亮点，生物股份凭借产品优势、规模化客户养殖量高增长，继续保持业绩增长。中牧、海利生物等市场苗新进入者仍处于追赶状态；大宗农产品整体缺乏上行机会的背景下，糖、橡胶等企业盈利表现一般；玉米政策调整以及种植面积缩减，杂交玉米公司冲击明显；隆平高科借助资本力量扛起行业整合的大旗，研发实力进一步加强，市占率有望继续提升。
参考观研天下发布《2018-2023年中国农业服务产业市场竞争现状调研与投资前景趋势研究报告》
参考观研天下发布《2018-2023年中国农业服务产业市场竞争现状调研与投资前景趋势研究报告》
图：2017年农业板块指数表现（2012-2017年）
资料来源：观研天下整理
图：2017年农业相对收益（2012-2017年）
资料来源：观研天下整理
图：主要养殖公司前3季度业绩增速分化明显
资料来源：观研天下整理
图：主要饲料企业毛利率趋势变化
资料来源：观研天下整理
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