一、 上网电价下调幅度低于预期，利好行业发展
前期征求意见稿公布一类至三类资源区新建光伏电站的标杆上网电价分别为 0.55 元/千瓦时、0.65 元/千瓦时、0.75 元/千瓦时, 一类至三类资源区新建光伏电站发电补贴分别为 0.2 元/千瓦时，0.25 元/千瓦时和 0.30 元/千瓦时。本次最终确定的标杆上网电价一至三类地区分别为 0.65 元/千瓦时、0.75 元/千瓦时、和 0.85 元/千瓦时，较征求意见稿分别上调 0.1 元/千瓦时，下降幅度收窄。由于征求意见稿中上网电价下降幅度较大，因此光伏电站的投资回报率将明显下降，会大幅削弱企业及个人投资建设分布式光伏电站的意愿，进而造成 2017 年光伏电站建设需求大幅下滑。本次最终版电价较意见稿中的价格高出不少，超出行业预期，有利于维持光伏行业 2017 年整体需求。同时，调整后的价格将利于优质企业维持合理的盈利空间，减少行业需求剧烈波动的可能，并积极推动行业内优胜劣汰的步伐，最终向平价上网的目标平稳过渡。
参考观研天下发布《2018-2023年中国光伏行业市场供需现状调研与未来发展趋势预测报告》
二、 光伏行业估值目前处于低位，有望迎来估值修复
由于光伏行业属于重资产行业，且 2014 年以前光伏行业整体处于亏损状态，因此使用 PB 指标衡量行业整体的估水平况较为合理。目前光伏行业 PB 位于 3 倍以下，整体估值处于历史低位，反应的是此前征求意见稿大幅压缩 2017 年上网电价和补贴电价后，行业整体景气度大幅下滑的预期。目前我国光伏行业发展仍与政府补贴密切相关，其中上网电价高低对企业盈利空间的影响巨大。未来虽然光伏上网电价下调是必然的趋势，但如果短期内上网电价下调幅度过大，将会影响整个行业投资回报率，从而造成行业剧烈波动。
近年来，由于我国新能源需求的不断增长以及国家对能源结构持续的优化调整，我国光伏行业处于整体复苏的态势。来自国家能源局的数据显示，自 2013 年起，中国的新增光伏装机容量连续 3 年每年超过1000 万千瓦，截至 2015 年底，中国光伏的累计装机容量达到 4300 万千瓦，超越德国成为全球规模最大的光伏市场。2015 年，我国光伏相关行业投资约 1000 亿元，同比增长近 40%。中国光伏行业协会发布的报告预计，2016 年我国新增光伏装机容量有望达到 2000 万千瓦以上。本次最终上网电价下调幅度低于预期为光伏行业创造了缓冲期，利好行业整体健康发展。借助整个行业的向好，光伏行业整体估值有望得到修复。
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