很多研究机构对页岩油的生产成本进行了测算。例如，Wood Mackenzie 认为 Eagle Ford的成本在 50 美元附近，Bakken 的成本在 60 美元附近；Chevron 测算的结果显示页岩油的整体成本位于 40 美元附近。
我们更倾向于将这个成本视为静态成本，即，在该油价水平下，页岩油公司无力开发新井，只能使用未完井来维持产量，一旦有效的未完井使用完毕，页岩油产量将急速衰减。
在这种情景下，我们认为美国原油的最高产量只能达到 2015 年年中时的最高产量，即，960 万桶/天。
参考观研天下发布《中国页岩油市场现状分析与发展战略研究报告》
在分析主要产油国的原油生产成本时，我们曾经指出，原油的真实成本是各个产油国的财政预算平衡油价，只有在这个价格之上，产油国内部收支才能达到均衡，否则长期看原油供给会被压制，进而推高油价。同理，在分析页岩油的生产成本时，我们认为页岩油真实的成本应该是保证自由现金流为正值下的油价，只有在这个油价水平，页岩油公司才能健康运营，并有能力进行持续扩产，我们将这个油价定义为页岩油的扩张成本。
我们统计了美国主要页岩油公司的经营现金流、资本开支和自由现金流的情况，结果发现，即使在油价达到 100 美元/桶时的 2012 和 2013 年，这些页岩油公司的自由现金流都是严重亏损的。在过去的几年当中，这些公司的自由现金流平均亏损 11 亿美元，他们需要不断的进行债务融资来维持日常运营。我们估计，只有当油价达到 110~120 美元/桶时，这些页岩油公司的自由现金流才能扭亏，换言之，页岩油的扩张成本是 110~120 美元/桶。
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