预计年底将再次迎来补库周期需求强势 中国纵深补库需求仍然是偏短周期

导读： 预计年底将再次迎来补库周期需求强势  中国纵深补库需求仍然是偏短周期。焦炭和焦煤全年涨幅300%，单季度涨幅100%情况下，回调15%不到已经下跌乏力，这背后是需求支撑商品价格的体现；不可能单纯通过流动性解释。

参考《2017-2022年中国煤炭产业现状分析及十三五发展趋势前瞻报告》

       1、重视短期需求回暖——供需失衡刺激价格强势 

       2016年下半年，商品市场除了煤炭以外，其它多品类商品都快速上涨，明显体现出了需求端的持续改善 

       焦炭和焦煤全年涨幅300%，单季度涨幅100%情况下，回调15%不到已经下跌乏力，这背后是需求支撑商品价格的体现；不可能单纯通过流动性解释。

       重视短期需求持续回暖，特别是中国即将再次迎来补库季： 

       打破商品价格趋势下跌的可能仅仅是技术性反弹，时间截止到2016年上半年，也是中期通缩通胀拐点的起始时间。 

       PPI和CPI剪刀差收窄，企业盈利持续改善，以目前商品价格趋势来看，这一改善还将持续。 

       进入2017年春节前，预计中国将再次迎来补库周期（类似2011-2012年），需求强势。 

       供需失衡刺激价格强势，价格强势刺激企业备货，贸易商囤货，进一步改善供需，形成正反馈。 

       2、长期需求——特朗普的基建？是全球的基建！ 

       中国纵深的补库需求仍然是偏短周期的，需求端大家找寻更长逻辑 

       我们预计2017年二季度将是明确的需求低点，宏观上低基数效应消失，企业盈利恢复接近阶段性高点。如果以3-5年周期来看，我们认为伴随各个国家财政政策的发力，需求是底部向上的： 

       以特朗普上台催化海外基础设施建设预期为起点，我们认为全球扩张的财政政策是对利率常态化冲击的最有效对冲； 

       日本2016年8月2日已经推出了13.5万亿的财政刺激，其中6.2万亿日元用于基础设施建设，遥想呼应特朗普的5500亿美元十年刺激计划。 

       我们合理预期未来欧洲、印度等都将陆续推出财政支出计划，创造长期需求，但短期时间点不确定！ 

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