“2+26”城市大气治理限制炭黑企业负荷。2017年我国炭黑总产能为732万吨，其中山东、山西、河北三大主产省产能占国内炭黑产能55%以上。炭黑工业是典型的大气污染源，尾气排放量大且含有腐蚀性气体。随着采暖季的到来，“2+26”炭黑企业大概率受限产影响，考虑到大气污染治理行动从2017年11月持续到2018年4月，炭黑行业开工率受限将导致市场供应持续趋于紧张。
图：京津冀地区炭黑产能占比较高
参考观研天下发布《2018-2023年中国炭黑行业分析与投资价值评估报告》供暖季各省市发布的限产文件中明确要求停车或减产的炭黑企业有4家，涉及产能58万吨，其中2家要求限产50%以上，另2家要求停车。
表：2017年供暖季部分限产产能
资料来源：观研天下整理
同时2017年2月22日美国国际贸易委员会认定从中国进口的卡客车轮胎不构成反倾销，双反税不征收有利于中国轮胎出口量、产量进一步扩大。
图：2017年1-9月轮胎产量同比增长5.8%
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油价上涨下国内煤焦油工艺比价优势将凸显。国内炭黑制造以煤焦油工艺路线为主，而海外主要以乙烯焦油作为原料，2016年以来原油价格显著走高，从30美元/桶上涨至55美元/桶水平，乙烯焦油价格回升下国内炭黑企业原料油比价优势逐步凸显，将略微提振出口需求。
图：京津冀地区炭黑产能占比较高
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综合来看，短期内炭黑行业供暖季开工将受限，中长期将受益于轮胎开工率提升及环保高压下小企业的逐步出清，同时原油价格上涨带来到原料油比价优势。我们认为炭黑景气周期有望延续，2017年10月底炭黑价格已上涨至7000元/吨，7月以来累计上涨575元/吨/+8.95%。
图：2016年11月以来炭黑价格、价差持续扩大
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