锂电材料出货量呈高速增长态势 国内龙头企业在海外市场仍有提升空间

锂电材料

集中度情况

正极材料

正极材料方面，电芯四大材料中成本占比最高，当前集中度相对较低。两条主流的技术路线对比来看，三元材料正极优点在于能量密度高、续航能力强；LFP磷酸铁锂正极优点在于材料成本低廉，安全性强。由于补贴退坡的影响（以及一定程度上受自燃事故影响），19年至今碳酸铁锂电池产量比重有所提升。但高续航里程和智能驾驶的需求下（以及下游

相对强的溢价能力），正极材料趋势为三元正极高镍化、一体化，未来行业整合速度有望加快。

隔膜

隔膜方面，四大材料中行业集中度最高，且当前供给缺口有所扩大，格局和盈利好于其他材料。头部隔膜企业毛利率近三年保持在40%以上。考虑能量密度、安全性方面的需求，“湿法+涂膜”是未来发展趋势。

电解液

电解液方面，产能集中度较高、且目前已经基本实现国产化，四大材料中周期性最强品种。主要材料六氟磷酸锂价格17年之后经历3年半的下跌，去年9月由低点6.95万元/吨涨到目前38万元/吨，涨幅超400%。此外，VC等添加剂缺口也在进一步扩大。

负极材料

负极材料方面，CR5集中度高，但目前供应充足。未来随着电池向高镍化发展以及硅碳使用量的提升，碳纳米管等新型导电剂渗透率有望提升。