参考观研天下发布《2018年中国煤炭行业分析报告-市场运营态势与发展前景研究》
目前，国内在建的运煤专线主要为蒙华铁路，该铁路与专线起于内蒙古自治区浩勒报吉站，经内蒙古自治区、陕西省、山西省、河南省、湖北省、湖南省，止于江西省吉安站，全长 1817 公里，规划设计输送能力为 2 亿吨/年。建成运营初期输送能力达到 1 亿吨，预计 2019 年年底通车，是国内规模最大的运煤专线。该铁路由蒙西华中铁路股份有限公司（简称蒙华公司）管辖，并有多家大型煤炭企业参股，参股煤企分布于内蒙古、山西、陕西、安徽等地区。总的来说，中铁投持股 20%，中煤能源等 15 家沿线地方企业持有剩余 80%的股份，其中内蒙古伊泰集团，内蒙古蒙泰煤电集团为参股企业中仅有的两家民营企业。图：蒙华铁路示意图
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表：蒙华铁路主要股东及其出资比例
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内蒙古煤炭主要通过铁水联运的方式，先将煤炭运送至秦皇岛港、曹妃甸港等环渤海港口，再通过沿海纵向通路以及长江横向通路运送至三个省份。
陕西省煤炭主要通过铁路直达方式，但由于无直达线路，须先通过东西向的铁路接入焦柳线、京广线、京九线等，再南下运送至三个省份。
山西省煤炭主要通过大秦线达到北方港口，然后再通过海江联运的方式到达“两湖一江”。
表：目前“三西”地区至“两湖一江”的煤炭运输成本测算（元/吨）
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表：蒙华铁路从“三西”地区至“两湖一江”的煤炭运输成本测算（元/吨）
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根据我们的测算，蒙华铁路建成后，运输成本将有一定的降低。其中内蒙古运至湖北、湖南的运费约降低 50~90 元/吨，但运至江西的运费无明显下降；陕西地区运至湖北、湖南的运费将下降 70~80 元/吨，运至江西的运费无明显下降；山西地区运至湖北、湖南的运费下降 40~70 元/吨，运至江西运费则无明显下降。由于江西省处于铁路的末梢，运距最长，因此运至江西的煤炭运费—铁路与海江联运并无太大差别。在运输费用预计有一定的下降，叠加运输时间将大大缩短，由三西地区的煤炭运往“两湖一江”为主的南方地区的运输方式将主要选择蒙华铁路直接南下，这将分流以往先到北方港口再海江联运的煤炭运输量。因此，蒙华铁路的开通将对全国煤炭运输格局产生深远的影响：
内蒙古和陕西省运往“两湖一江”的煤炭将主要选择蒙华铁路直接南下，然后再向周边地区辐射。
内蒙古通过海江联运到达“两湖一江”的煤炭量将大大减少，运输到东部港口的煤炭将专注供应东部沿海省份。
由于没有山西企业参股蒙华铁路，预计分配给山西煤炭的运力不会太多。在陕、蒙煤炭南下运输费用具有竞争力的情况下，预计山西煤炭将专注于供给周边省份如河北、河南、山东等，以及东部沿海城市。
一方面，目前由于运费的原因，导致以“两湖一江”为主的省份用电成本高于全国水平，这可以从各省的电煤价格指数中看出（电煤价格指数主要反映电煤到厂价格）。当蒙华铁路建成通车后导致的运输费用料将下降 60~80 元/吨，这一部分利润则会分配给生产者（煤炭企业，煤炭售价有望上升）和消费者（下游电厂，电煤成本有望下降），而利润的分配比例取决于生产者和消费者的相对弹性（由于测算的蒙华铁路运费已达国铁标准规定的上限，所以中间运输环节以获得利润分配 0 来考虑）。我们选取了 2016~2018 年全国煤炭产量与消费量的环比变化数据，根据以下公式测算的结果（P 代表生产端的产量，V 代表煤炭价格，C 代表消费端的消费量），消费端的弹性系数略大于生产端的弹性系数，消费端/生产端的弹性系数比值大约为 1.5，则预计煤炭售价（主要指“两湖一江”）能提升 36~48 元/吨，较 2017 年秦皇岛 5500 大卡动力煤均价（638 元/吨）提升 6%左右；而消费者（电厂，主要是“两湖一江”）的电煤采购成本将下降 24~32 元/吨，较“两湖一江”三地 2017 年平均电煤价格指数（659 元/吨）下降 3%~4%。
E(生产端) = (ΔP/P)/(ΔV/V) E(消费端) = (ΔC/C)/(ΔV/V)
E(消费)/E(生产) = (ΔC/C)/(ΔP/P)
图：各省电煤价格指数对比
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图：动力煤产量与消费量之间的变动关系
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表：2016 年海江联运方式煤炭运量测算（单位：万吨）
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图：北方港口煤炭发运量和沿海运费之间的变动情况
数据来源：公开数据整理
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