参考中国报告网发布《2017-2022年中国煤制气产业运营现状及十三五运行态势预测报告》
尽管我们认为“煤改气”政策将加速行业的发展，然而该系列政策的本质依然是借助中央和地方财政对高气价进行补贴，其可持续性在远期或将面临质疑。因此我们认为，天然气行业的长期可持续发展仍将取决于气改对产业链的市场化重塑和对终端气价的合理调控。
我们认为，下半年乃至明后年间，气改在资本市场视角的最大看点在于：上游放开增量低成本气源的投资机会，中游管输费大概率调降，下游配售气分离，配气参照中游思路核定准许收益率，售气和接驳维持市场化定价。
尽管我们认为“煤改气”政策将加速行业的发展，然而该系列政策的本质依然是借助中央和地方财政对高气价进行补贴，其可持续性在远期或将面临质疑。因此我们认为，天然气行业的长期可持续发展仍将取决于气改对产业链的市场化重塑和对终端气价的合理调控。
气改对天然气不同产业链的改革思路
资料来源:国务院，发改委，中国报告网数据中心整理
我们认为气改的总体思路在于对天然气产业链展开市场化改革，从而促进产业链垄断格局和定价机制的优化，而其直接体现很可能是上中下游各环节的准入放开以及既有差价的缩减，从而最终引发终端气价的下行。气改总体思路与对产业链影响
资料来源：中国报告网数据中心整理
具体而言，上游的重心主要在于打破当前勘探开采的垄断局面，并进一步放开气源进口，从而降低全国整体气源成本；中游的重心主要在于鼓励管输设施放开公平准入并核降管输费，由此促进天然气以管输形势高效流通；下游的重心主要在于放开市场化竞争，通过默许直供点供、核降终端气价等手段，促进用气量的增长。2016 年以来天然气行业重要顶层设计
资料来源:发改委，能源局，中国报告网数据中心整理
2016 年底以来，气改在顶层设计层面有加速趋势。从政策发布的节点来看，我们观察到针对中游管输环节的监管政策先于相关领域十三五规划和油气改革总体方案公布，而下游配售环节的监管政策在总体指导意见公布之后于2017 年6月发布，不同环节的改革优先级可见一斑。我们认为，下半年乃至明后年间，气改在资本市场视角的最大看点在于：上游放开增量低成本气源的投资机会，中游管输费大概率调降，下游配售气分离，配气参照中游思路核定准许收益率，售气和接驳维持市场化定价。
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