钴、锂主要作为锂电池的原材料，终端下游主要分为 3C 领域和新能源汽车领域。随着智能手机市场渗透率以及个人电脑普及率提升空间的减少，2018 年上半年全球智能手机和 PC 需求疲软，淡季效应明显。根据 IDC 数据，2018 年一季度全球智能手机出货量同比下滑 2.9%；而全球 PC 2018 年一季度出货量与去年同期基本持平，缺乏亮点。我们预计 2018 年下半年 3C 进入旺季，悲观预期较为充分，整体表现可能持稳。
参考观研天下发布《2018年中国全固态锂电池行业分析报告-市场深度分析与发展前景研究》
2018年2月出台的新能源汽车补贴新政策，提高了补贴门槛，鼓励高续航里程、高能量密度以及单位里程低耗电量的新能源车的发展，达不到技术指标要求的新能源汽车补贴将减少甚至取消。为了较平稳过渡，补贴新政还规定 2018年2月12日到2018年6月11日为过渡期，过渡期期间上牌的新能源乘用车、新能源客车按照原标准的0.7倍补贴，新能源货车和专用车按0.4 倍补贴，燃料电池汽车补贴标准不变。2018年前五月，我国新能源汽车产量高速增长，高达 85.8%，我们认为主要受过渡期效应驱动。2018年6月11日补贴过渡期结束后，下半年新能源汽车发展将由补贴驱动转变为双积分制为主，补贴为辅的阶段。我们预计在双积分制下， 2018年下半年我国新能源汽车将由上半年的高速增长转变为快速增长，增长前景依然可期。
参考观研天下发布《2018年中国全固态锂电池行业分析报告-市场深度分析与发展前景研究》
图表：全球智能手机出货量季度同比增速
资料来源：观研天下整理
图表：全球 PC 出货量季度同比增速
资料来源：观研天下整理
2018年2月出台的新能源汽车补贴新政策，提高了补贴门槛，鼓励高续航里程、高能量密度以及单位里程低耗电量的新能源车的发展，达不到技术指标要求的新能源汽车补贴将减少甚至取消。为了较平稳过渡，补贴新政还规定 2018年2月12日到2018年6月11日为过渡期，过渡期期间上牌的新能源乘用车、新能源客车按照原标准的0.7倍补贴，新能源货车和专用车按0.4 倍补贴，燃料电池汽车补贴标准不变。2018年前五月，我国新能源汽车产量高速增长，高达 85.8%，我们认为主要受过渡期效应驱动。2018年6月11日补贴过渡期结束后，下半年新能源汽车发展将由补贴驱动转变为双积分制为主，补贴为辅的阶段。我们预计在双积分制下， 2018年下半年我国新能源汽车将由上半年的高速增长转变为快速增长，增长前景依然可期。
2018 年补贴政策对纯电动乘用车的续航里程要求提高
资料来源：观研天下整理
图表：2018 年补贴政策对纯电动乘用车能量密度和耗电量均有一定要求
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图表：218 年前五月，我国新能源汽车产量高速增长
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图表：双积分制主要内容
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