1 传统煤化工过剩产能退出，盈利改善
区别于现代煤化工，传统煤化工主要包括煤制化肥、合成氨和焦炭等产业，技术成熟，产量居世界前列。近几年焦炭、电石、甲醇的产能利用率均在 70%以下，产能过剩问题比较突出。随着环保限产、化工园区整顿、黑臭水体、长江沿线化工厂治理等推进，部分落后产能退出，传统煤化工产品价栺持续回升，企业盈利性明显改善。参考观研天下发布《2018年中国煤化工行业分析报告-市场深度分析与发展前景预测》
图表：传统煤化工产量平稳（万吨）
资料来源：观研天下整理
图表：2016 年以来，传统煤化工产品价栺呈波动上升趋势（元/吨）
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2 环保限产导致炼焦煤高位震荡
从总量上来看，我国焦煤需求与钢铁产量正相关。随着钢铁产量趋于平稳，废钢作为原料的替代以及节能减排水平提高，未来对焦炭及焦煤需求将逐渐减少。短期看，环保治理及限产等是影响焦炭产能的重要因素。上半年，受江苏、山东等地环保治理影响，炼焦煤价栺会略有波动，但总体高位震荡。预计下半年炼焦煤价栺处于高位震荡状态。
图表：煤价随需求波动（元/吨）
资料来源：观研天下整理
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