玻璃价格自 2016 年下半年起开始快速上涨，其含税价格由 60 元/重量 箱上涨至 78 元/重量箱，涨幅达 30%。17 年前三季度价格基本保持稳定， 四季度受益于环保趋严，河北沙河地区 9 条生产线被关停影响，需求较好带动价格持续走高。但 18 年春节后，行业整体库存压力较大，玻璃价格持续下跌，直到 5 月底才逐步见底回稳，当前玻璃价格 79.5 元/重量箱。
图表：浮法玻璃价格-全国主要城市均价
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图表：玻璃原材料纯碱、燃料石油焦价格
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玻璃的生产成本中，原材料纯碱、燃料石油焦占据主要部分，1 重量箱玻璃使用纯碱 10kg，燃烧石油焦约 11kg，因此纯碱和石油焦每涨价 100 元/吨，将分别影响玻璃成本 1.0 和 1.1 元/重量箱。
图表：玻璃价格、成本及利润走势变动图谱
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参考观研天下发布《2018年中国玻璃棉市场分析报告-行业深度分析与发展前景研究》
纯碱价格上涨始于 2016 年 10 月，至 2017 年初，已由 1400/吨涨至 2200元/吨，涨幅达 57%。2017 年 5-8 月价格虽有回调，但 9 月之后重新上涨至2500 元/吨，直至 2018 年初才回落，4 月随着纯碱厂家开始检修，纯碱价格重归上涨，5 月价格为 2078 元/吨。石油焦价格由 2016 年 9 月起，一路由700 元/吨上涨至 2017 年 7 月 1890 元/吨，涨幅达 170%，之后在 1700 元/ 吨附近持续震荡。环保趋严带来的矿山开采受限也导致石英砂等原材料价格 有所上涨。
纯碱和石油焦价格“后来居上”式的上涨，导致玻璃单位利润水平在 2016年 3 季度大幅回升后，在持续一年的时间里缓慢下降；2017 年 11 月后受益产品提价及纯碱价格回落，单位利润水平逐月提升，但 2018 年 4 月以来由 于纯碱涨价及产品降价，玻璃行业盈利水平再度被挤压。
2017 年玻璃行业营业收入同增 15.7%，营业成本同增 16.2%，营业利 润同增 16.2%，净利润同增 9.6%；2018 年 1 季度，全行业营业收入同增 15.0%，营业成本同增 15.3%，营业利润同增 27.6%，净利润同增 21.4%。 一季度行业净利润增幅改善明显，但预计二季度将再度承压。
图表：玻璃行业营业收入增长情况- 分报告期
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图表：玻璃行业营业利润及净利润变化情况-分报告期
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玻璃价格上涨受制于供给相对刚性，虽有华北华南华中等地区厂家座谈 会提振厂家和渠道的市场信心，且春节以来的高库存亦得到缓解，但我们预 计 2018 年下半年玻璃产品价格上涨幅度有限，行业盈利能力改善与否更多 应关注其成本端的变化，如纯碱和石油焦（或天然气）。
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