（一）行业技术水平及特点、行业经营模式、周期性、区域性特征
1、焦炭子行业
（1）行业技术水平及技术特点
在“十二五”期间，焦炭行业集约式发展取得了很大进步。延伸产业链、高效利用资源、循环持续发展正成为行业的主流。根据《焦化行业准入条件（2014 年修订）》的规定，新建的顶装焦炉高度不小于6 米，捣固焦炉炭化室高度不小于5.5 米，并且必须同步配套建设煤气净化（含脱硫、脱氨）和煤气利用设施。焦炉大型化成为行业的发展趋势。
根据《焦化行业“十三五”规划纲要》，焦化行业“十三五”期间的总体目标是转型升级、做精做强。例如，优质炼焦煤配比降低4% （保持焦炭质量不降低），钢铁企业干熄焦装置配置率达到90%以上，炉煤气利用率达到98%以上、水循环率达到98%以上、吨焦耗新水降至1.5 吨以下，准入企业污染物排放基本达到《炼焦化学工业污染物排放标准》等等，对行业技术水平提出了新要求。
（2）行业经营模式、周期性、区域性特征
随着钢铁企业产能的迅速扩张，焦炭产能规模也随之扩大，但由于我国特大型钢铁企业往往布局在大城市，环保容量的限制使得部分大型钢铁企业焦炭自给量不足。独立焦化企业相对于钢铁企业的配套焦化厂，化工规模、精细化程度与资源综合利用价值更高，具有较强的市场竞争力，市场地位和议价能力也不断增强。
焦炭属于大宗商品，客户为大中型钢铁厂，以直销为主。其受宏观经济、钢铁行业景气度、供求关系影响较大，具有周期性特征。2011 年末至2015 年末，受到钢铁行业下游整体需求乏力的影响，钢铁企业不断压低原料采购的价格，焦炭行业进入了一轮弱势行情。2016 年以来，随着钢铁价格的回升，焦炭价格也有所反弹。
焦炭运输具有区域性的特征。在区域分布方面，山西省是国内最大的焦炭输出地区，2016 年生产焦炭8,186 万吨，占全国产量的 18.23%；河北省是我国第二大焦炭生产地，是我国钢铁的重要生产基地；山东省是焦炭生产和消费大省，产能在全国排第三位。2016 年全国分省市焦炭产量分布如下图：
由于原煤、焦炭运输成本较高以及运输能力增幅有限等原因，使得焦炭行业原材料和产品均存在一定的运输半径，行业的生产销售具有一定的区域性特征。
2、炭黑子行业
（1）行业技术水平及技术特点
近年来，通过引进国际先进技术和自主创新，我国炭黑生产技术获得长足的发展。目前，万吨级硬质和软质新工艺炭黑生产技术已经得到普遍应用，单炉年产能力已由1.5 万吨增加到4 万吨；万吨级装置的配套专用设备和材料如微米粉碎机、湿法造粒机、干燥机、耐火材料、滤袋等已经全部实现国产化；专用设备如反应炉、空气预热器、脉冲袋滤器、湿法造粒机、干燥机、微米粉碎机、自动包装机、在线余热锅炉、尾气锅炉等专用设备的研制和生产水平发展快速，已接近或达到国际先进水平；能源综合利用和环境保护受到重视，尾气锅炉、尾气发电、废水综合利用技术已在迅速推广应用等，为我国炭黑的快速发展创造了条件。但同国外知名炭黑厂商相比，我国炭黑企业的整体技术水平尚有一定差距，尤其是在高性能炭黑的生产和应用方面更为突出。
未来，炭黑生产将进一步向装置大型化、生产集约化、产品高端化、资源高效化的方向发展。重点集中在强化炭黑反应工艺，提高炭黑回收率和单炉生产能力；研发以优质原料油生产优质炭黑产品的新工艺；提高炭黑生产余热和尾气利用工艺；提高尾气和废气排放时的脱硫、脱氮技术和装置水平等方面。
（2）行业经营模式、周期性、区域性特征
炭黑生产所用的主要原材料煤焦油来自于焦炭生产的副产品，主要下游行业为轮胎制造业，没有明显的周期性特征。由于炭黑行业与轮胎行业的紧密联系，多数炭黑企业选择在轮胎产业发达的地区建厂开工。我国主要的轮胎生产企业集中在我国华东、华北地区，炭黑工厂通常集中于靠近原料油产地或轮胎、橡胶制品企业较为集中的地区。
3、白炭黑子行业
（1）行业技术水平及技术特点
白炭黑作为一种环保、性能优异的助剂，主要用于橡胶制品（包括高温硫化硅橡胶）、纺织、造纸、农药、食品添加剂领域。
制造白炭黑的传统方法主要为气相法和沉淀法。气相法又称热解法、干法或燃烧法。其原料一般为四氯化硅、氧气（或空气）和氢气，高温下反应而成，其制备工艺较为复杂。沉淀法又叫硅酸钠酸化法，采用水玻璃溶液与酸反应，经沉淀、过滤、洗涤、干燥而得到白炭黑。目前，国内大部分生产企业采用沉淀法生产白炭黑。
近年来，国内沉淀法白炭黑工艺技术有了很大进步，主要是以高浓度硫酸法取代稀硫酸法，万吨级的生产装置所用设备，如大型喷雾干燥机等实现了国产化。产品质量和成本方面也取得了长足进步 。
鉴于对节能减排的日益重视，绿色轮胎将是轮胎工业的发展趋势。未来，绿色轮胎用高分散白炭黑及特种白炭黑的整体技术水平尚有很大的提升空间。
（2）行业经营模式、周期性、区域性特征
得益于轮胎制造业、硅橡胶产业、涂料工业、新能源等领域的需求增长，预计未来我国沉淀法白炭黑的年均需求增长速度约为10%。据中国行业研究网数据显示，2015 年，亚洲将成为高分散白炭黑的最大市场，其需求增速将远高于全球平均9%的增速，达到15%或更高。中国占亚洲市场的40%，也是全球最大的单一市场。
白炭黑由于市场前景较好、用途比较广泛，没有明显的周期性与区域性特征。
4、山梨酸及山梨酸钾子行业
（1）行业技术水平及技术特点
山梨酸及山梨酸钾是食品添加剂中的防腐类产品，是世界公认的安全型食品添加剂。其中，山梨酸钾相比山梨酸易溶于水，使用更方便、更广泛。
相比柱状山梨酸钾，球状山梨酸钾具备更优良的产品性能：球状山梨酸钾流动性好，不易产生粉尘，使用更加方便与环保；球状山梨酸钾不易氧化变质，其自身的保质期更长，稳定性更好。
（2）行业经营模式、周期性、区域性特征
我国是山梨酸及山梨酸钾的全球重要生产基地。国内主要有醋化股份和宁波王龙等，主要厂商采取直销与经销相结合的销售模式，客户主要分为终端食品企业和食品添加剂经销商两大类。
食品行业是山梨酸及山梨酸钾产品最主要的下游需求，两者具有较高的关联性。由于食品需求具备刚性特点，山梨酸及山梨酸钾产品的没有明显的周期性。
5、对甲基苯酚子行业
（1）行业技术水平及技术特点
对甲基苯酚行业属于精细化工行业，其工艺复杂、化学反应过程多，技术水平要求较高，尤其是对生产过程中诸多关键点的控制和调节要求严格。精细化工行业具有多品种、小批量、灵活性等特点。
（2）行业经营模式、周期性、区域性特征
行业内各生产厂家主要采用直销的经营模式，省去了中间环节，减少了销售费用，也便于更好的掌握市场的动向。
对甲基苯酚是精细化工工业的重要基础原料，用途较广，下游行业分散，对甲基苯酚产品受周期波动、季节变化和地区影响较小。
（二）上下游行业波动对行业的影响
1、焦炭子行业
（1）上游煤炭行业波动对焦化行业影响的分析
我国煤炭行业固定投资额从2003 年开始加速，到2013 年达到峰值。据国家统计局数据显示，2004 年以来，原煤产量以每年复合增长率约6%的速度增长，2015 年我国原煤产量达到37.5 亿吨。但是，随着煤炭产能过快扩张和释放，自2012 年下半年以来，我国煤炭市场形势急转直下，煤炭价格也步入下行区间。2015 年底，全国1/3 焦煤的市场平均价格为515 元/吨，较2013 年末下降了46.35%。
为了化解煤炭行业产能过剩的问题，2015 年11 月，政府首次提出“供给侧改革”， 3 个月后，国务院公布了《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，量化了煤炭行业去产能目标。2016 年4 月5 日，国家发改委、人社部、国家能源局、国家煤矿安监局联合发布《关于进一步规范和改善煤炭生产经营秩序的通知》，要求煤炭企业严格执行276 个工作日生产规定，减量生产，随后山西、陕西等11 个省份陆续发布执行细则。2016 年12 月，国家发改委制订了《煤炭工业发展“十三五”规划》，《规划》指出，“十三五”期间，我国煤炭行业化解淘汰过剩落后产能8 亿吨/年左右，通过减量置换和优化布局增加先进产能5 亿吨/年左右，到2020 年，煤炭产量39 亿吨。整个“十三五”期间，煤炭产量增速为0.8%。
2016 年，从产能方面来看，中央企业退出产能3,497 万吨，陕西、河南、山西、贵州、湖南和四川等省份退出产能也均超过2,000 万吨。从产量方面来看，全国规模以上煤炭企业原煤产量33.64 亿吨，同比下降9.4%。
受益于煤炭行业供给侧改革压缩产能和产量，以及需求端焦炭等下游行业需求回暖的影响，从2016 年5 月份开始，全国煤炭价格有了显著的上涨。2016年底，国内炼焦煤平均价格为1,170 元/吨，较2015 年底上涨了127.18%。未来，在政府采取严格措施淘汰煤炭过剩产能的情况下，未来国内的煤炭行业有望进入稳步健康的发展轨道。
（2）下游钢铁行业波动对焦化行业影响的分析
钢铁行业是焦炭产品的主要下游行业，因此钢铁行业的波动对焦化行业具有直接的影响力。
钢铁行业作为国民经济的基础产业，其下游用户主要包括建筑业、机械、家电、汽车、造船、能源设施及石化产业等行业，属于典型的强周期性行业，其产业链的发展与宏观经济密切相关。
2016 年以来，在需求端房地产行业投资复苏、基建投资稳定增长、汽车产销量大幅增长，以及供给端“去产能”、环保限产能因素的影响下，国内钢铁价格有了明显的上涨。截至2016 年底，Myspic 综合钢价指数为127.74，较2015 年末上涨了74.91%。
2016 年2 月，国务院发布《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，要求在近年来淘汰落后钢铁产能的基础上，从2016 年开始，用5 年时间再压减粗钢产能1 亿—1.5 亿吨，其中2016 年需压减4,500 万吨，从各地公布的数据来看，2016 年全年实际退出炼钢产能达到8,165.55 万吨。同时，2016年下半年以来，加大“地条钢”整治力度，钢铁行业供给侧改革成效显著，加之宏观经济企稳，下游基建、汽车等需求的稳步增长，未来钢铁行业盈利水平也有望持续向好。
2、炭黑子行业
（1）上游煤焦油价格波动对炭黑行业影响的分析
目前，国内炭黑生产的主要原材料为煤焦油，煤焦油主要产自焦化企业，焦化企业的开工率直接影响煤焦油的供给量，在一定程度上影响着煤焦油的价格。炭黑生产成本中大部分为煤焦油采购成本，因此煤焦油行业的整体波动对炭黑行业影响较大。在很长一段时间内，受益于我国钢铁产业的发展，焦炭产量扩张很快，作为副产品的煤焦油供应充足，煤焦油价格也大致处于下行趋势。进入2016 年以来，在煤炭供给侧改革的影响下，焦煤供应有所减少，同时受环保压力因素的影响，焦化厂限产力度较大，从而在一定程度上影响了煤焦油产量，而炭黑工厂受到终端轮胎行业好转拉动，今年开工率依旧保持较高水平，因此煤焦油价格有了较大幅度的上涨。
（2）下游轮胎行业波动对炭黑行业影响的分析
炭黑是橡胶制品的重要补强剂和填充剂，炭黑消费总量约90%用于橡胶工业，其中轮胎用量占约70%，因此，炭黑行业与轮胎行业的景气度密切相关。
近年来，我国汽车工业迅猛发展，带动了轮胎行业的高速增长。
2015 年，我国汽车业增速放缓，加之轮胎行业产能过剩，轮胎价格不断下跌，影响了轮胎行业的盈利水平。进入2016 年，受下游汽车行业产销量快速增长的影响，轮胎开工率有了明显提高，2016 年底全钢胎和半钢胎的开工率分别为68.02%和73.37%，较2015 年末上涨19.50%和15.04%。未来，随着我国汽车产销量和保有量的稳步增长，以及轮胎行业的结构调整，会推动炭黑行业更加有序的发展。
3、白炭黑子行业
沉淀法白炭黑为泡花碱和硫酸反应所得，山东资源丰富、供应充足，白炭黑行情受其价格波动影响不大。
白炭黑产品主要用于轮胎等橡胶制品领域。近年来得益于下游行业全球汽车和轮胎业的快速增长，特别是随着人们对绿色轮胎的认知和需求，白炭黑行业实现了迅猛发展。白炭黑产品作为“绿色轮胎”概念中的重要补强剂，未来高分散、特种白炭黑的市场空间广阔，议价能力较强。
4、山梨酸及山梨酸钾子行业
山梨酸及山梨酸钾的主要原料为巴豆醛、醋酸、氢氧化钾。由于生产巴豆醛所用主要原料酒精和生产山梨酸（钾）所用主要原料醋酸、氢氧化钾均系基础化工原料，原料供应充足，价格波动总体对山梨酸及山梨酸钾行业的影响较小。
山梨酸及山梨酸钾最主要的下游消费行业为食品饮料行业，两者发展的相关度高。随着人们消费水平提高，食品饮料行业近年来一直保持15%左右的年均增长率。未来随着人们对食品可口性、安全性提出更高的要求，市场对食品添加剂的需求量有望持续增长。由于食品行业的需求具有刚性特点，因此该产品价格受下游行业波动的影响也不大。
5、对甲基苯酚子行业
对甲基苯酚的主要原材料为甲苯、硫磺、片碱等，原料价格的波动直接影响着对甲基苯酚的生产成本。特别是近年以来，国际原油价格下跌造成对甲基苯酚原料采购价格的下跌，降低了原料采购成本。
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