一、可贸易性不佳
天然气可贸易性和原油比较：2016 年，全球原油贸易量相当于总消费量的 68%；而天然气贸易量仅相当于总消费量的 31%。
天然气的两种主要贸易形式——管道天然气和 LNG 贸易，都严重依赖基础设施建设，相应需要巨额投资。以 LNG 贸易为例，假如将美国天然气经过液化、运输到中国，完税成本中，约 60%都是中间环节成本。
因可贸易性不佳，国际上三大定价中心的天然气价格差异非常巨大。因此，国际天然气贸易的定价方式并不符合大宗商品定价方式，存在长期价格锁定，或者挂钩油价波动。
二、二元定价体系下，LNG 飙涨是必然
目前中国的天然气定价体系，市场化改革进程走了一半，可称之为“二元定价”体系。即，管道气仍以政策指导定价为主，有浮动空间但不大；LNG 则完全市场化定价。
加之中国天然气调峰能力严重不足，在需求超常规增长情况下，管道气因为定价可调整幅度不大，供给对价格的弹性难以体现。需求增量主要由 LNG 满足，则 LNG 价格必然暴涨。
参考观研天下发布《2018-2024年中国天然气产业市场竞争现状调研与未来发展商机战略评估报告》
天然气可贸易性和原油比较：2016 年，全球原油贸易量相当于总消费量的 68%；而天然气贸易量仅相当于总消费量的 31%。
天然气的两种主要贸易形式——管道天然气和 LNG 贸易，都严重依赖基础设施建设，相应需要巨额投资。以 LNG 贸易为例，假如将美国天然气经过液化、运输到中国，完税成本中，约 60%都是中间环节成本。
因可贸易性不佳，国际上三大定价中心的天然气价格差异非常巨大。因此，国际天然气贸易的定价方式并不符合大宗商品定价方式，存在长期价格锁定，或者挂钩油价波动。
图表：国际主要市场 LNG 差异巨大（美元/MMBTU）
图表：美国天然气到中国到岸成本构成
目前中国的天然气定价体系，市场化改革进程走了一半，可称之为“二元定价”体系。即，管道气仍以政策指导定价为主，有浮动空间但不大；LNG 则完全市场化定价。
加之中国天然气调峰能力严重不足，在需求超常规增长情况下，管道气因为定价可调整幅度不大，供给对价格的弹性难以体现。需求增量主要由 LNG 满足，则 LNG 价格必然暴涨。
参考观研天下发布《2018-2024年中国天然气产业市场竞争现状调研与未来发展商机战略评估报告》
图表：中国天然气需求走势及预测
图表：LNG 液化工厂出厂价（新疆，元/吨）
图表：LNG 液化工厂盈利估算（新疆，元/吨）
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