需求方面，煤炭库存制度实施促进补库，火电环比或维持稳定，焦煤需求或企稳： 1月煤炭库存制度实施，12月初，发改委公布了煤炭库存制度，对于煤企和电企的最高库存和最低库存标准都做了明确规定，并明确了考核监督机制，新的库存制度将于18年1月正式实施，短期补库需求有望增加。
动力煤方面，多地燃煤取暖恢复，春节因素影响较小，火电需求有望维持稳定：从 08-17年的历史情况来看，受春节因素影响，1月火电发电量环比前一年12月平均回落6.1%。但其中春节不在1月的2008年、2011年、2013年、2015年、2016年，1月火电发电量环比平均小幅下滑1.9%，17年春节同样在2月，同时，由于煤改气过快推进致多地“气荒”，相关部门或地区再度恢复燃煤取暖方式，预计1月火电需求有望维持稳定。
炼焦煤方面，环保压力下滑，结构分化，需求稳中有升：近期焦企利润持续改善，加上环保压力有所下降，焦企开工率明显提升，焦煤需求或继续回暖，而库存方面，目前钢厂库存仍处于历史低位，产地焦企高硫煤基本补库完成，以按需采购为主，而焦企低硫煤库存仍偏低，焦煤价格呈现结构分化，下游对低硫煤采购积极性较高，后期看焦煤需求特别是低硫煤或稳中有升。
供给方面，产量依旧偏紧，进口煤压力有限：1-11月全国原煤产量31.4亿吨，同比上涨3.7%，其中，10、11月产量分别为2.8、3.0亿吨，环比分别下滑4.9%和上涨5.8%。
后期看，目前多数已核准的煤矿属于非法产能合法化，被列入建设煤矿的不少煤矿长期处于停滞状态，短期难以投产，且等量置换工作进展较慢，预计整体产量释放有限，进口方面，11月份煤炭进口量2205万吨，同比下滑18.2%，后期虽然18年2 月15日之前进口煤通关限制放开将在一定程度上缓解燃煤紧缺局面，但由于国外煤价位于高位，进口煤压力有限总体上供给仍偏紧。
动力煤方面，多地燃煤取暖恢复，春节因素影响较小，火电需求有望维持稳定：从 08-17年的历史情况来看，受春节因素影响，1月火电发电量环比前一年12月平均回落6.1%。但其中春节不在1月的2008年、2011年、2013年、2015年、2016年，1月火电发电量环比平均小幅下滑1.9%，17年春节同样在2月，同时，由于煤改气过快推进致多地“气荒”，相关部门或地区再度恢复燃煤取暖方式，预计1月火电需求有望维持稳定。
炼焦煤方面，环保压力下滑，结构分化，需求稳中有升：近期焦企利润持续改善，加上环保压力有所下降，焦企开工率明显提升，焦煤需求或继续回暖，而库存方面，目前钢厂库存仍处于历史低位，产地焦企高硫煤基本补库完成，以按需采购为主，而焦企低硫煤库存仍偏低，焦煤价格呈现结构分化，下游对低硫煤采购积极性较高，后期看焦煤需求特别是低硫煤或稳中有升。
供给方面，产量依旧偏紧，进口煤压力有限：1-11月全国原煤产量31.4亿吨，同比上涨3.7%，其中，10、11月产量分别为2.8、3.0亿吨，环比分别下滑4.9%和上涨5.8%。
后期看，目前多数已核准的煤矿属于非法产能合法化，被列入建设煤矿的不少煤矿长期处于停滞状态，短期难以投产，且等量置换工作进展较慢，预计整体产量释放有限，进口方面，11月份煤炭进口量2205万吨，同比下滑18.2%，后期虽然18年2 月15日之前进口煤通关限制放开将在一定程度上缓解燃煤紧缺局面，但由于国外煤价位于高位，进口煤压力有限总体上供给仍偏紧。
图表：1 月火电发电量环比平均下滑 6.1%
参考观研天下发布《2018年中国煤炭行业分析报告-市场深度调研与发展趋势研究》
图表：2008-2017 年间主要煤种 1 月价格环比情况
资料来源：观研天下整理，转载请注明出处（ZQ）
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